Historyczny zwrot na rynku obligacji
Takich wydarzeń od dawna nie obserwowaliśmy, ponieważ od dawna też nie było tak wysokich stóp procentowych i zmiany nastawienia co do ich kierunku w przyszłości, nawet mimo wciąż wysokiej inflacji.
Dziś inwestorzy zapomnieli o wzroście cen i rzucili się na rządowe papiery skarbowe, niczym po koło ratunkowe, opuszczając zwłaszcza akcje europejskich banków. Rykoszetem obrywają również inne sektory, ponieważ instytucje finansowe i inwestorzy być może doszli do wniosku, że właśnie mamy do czynienia z bliskim szczytem podwyżek albo z pauzą w podwyżkach stóp procentowych.
Rentowności obligacji mogły kusić inwestorów już od dłuższego czasu, ale wciąż mogli się oni wstrzymywać z zakupami, ponieważ wciąż sądzono, że stopy procentowe będą wyższe, zatem rentowności też i obligacje będzie można kupić jeszcze taniej.
Ostatnie wydarzenia mogły dać przekonanie inwestorom, że koniec podwyżek jest bliski i teraz to jest ten czas, gdy trzeba wchodzić w obligacje. Jednak proces ten nie jest rozłożony w czasie, tylko przypomina run na bank. Wszyscy na raz.
Tylko dziś cena niemieckich Bundów wzrosła o 2,5 proc., cena 2-letnich obligacji wzrosła o 1 proc., co jest rekordowym i historycznym wynikiem w ostatnich latach. W Stanach Zjednoczonych cena 30-letnich papierów urosła o 2,6 proc. Przekładając to na rentowności: 10l USA spadek z ponad 4 proc. do 3,45 proc. 10l Niemiec: spadek z 2,78 do 2,20 proc., 10l UK: spadek z 3,92 do 3,30 proc.
Warto do tego wszystkiego dodać, że jeszcze na koniec stycznia inwestorzy finansowi na rynku kontraktów terminowych na amerykańskie obligacje posiadali rekordowe pozycje krótkie. Oczekiwali oni dalszego spadku cen wraz ze wzrostem stóp procentowych i chcieli zarobić na sprzedaży kontraktów. Obecnie ich rekordowe pozycje są w niebezpieczeństwie, co może powodować ogromne pokrywanie tych transakcje przez odkup, co może jeszcze bardziej napędzić popyt.
Co w takim razie z walką z inflacją? Tym się na razie nikt nie przejmuje i zamiast stóp procentowych wyższych na dłużej, może czekać nas inflacja wyższa na dłużej. Jedynie wielka recesja rozwiąże dwa problemy – zbyt wysokich stóp oraz zbyt wysokiej inflacji... Jest jeszcze nadzieja w tym, że rynek dzisiejszym popytem na obligacje przereagował i wkrótce sytuacja zacznie się normalizować.
W Europie kluczowa będzie decyzja EBC w sprawie stóp procentowych w czwartek i wypowiedzi Christine Lagarde w sprawie bankowej paniki i obligacyjnej euforii. Wcześniej jednak inwestorzy poznają we wtorek dane dotyczące inflacji w USA. Jeśli ta będzie spadać szybko, to może pojawić się dodatkowy popyt na obligacje. Natomiast brak kontynuacji dezinflacji mógłby wpędzić rynek, zwłaszcza akcji, w jeszcze większe kłopoty.
CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.