10月12日，在美國9月CPI數據公佈後，雖然核心CPI持續呈現放緩，但整體CPI年比超預期維持在3.7%不變，月度數據整體高於預期水準。 美元指數收漲0.74%，週內轉漲。
而在晚間美國財政部公佈的國債拍賣市場的結果後，其中30年期國債標售顯示慘淡，這主要反映出在美聯儲此前釋放出“更高更久”的信號後，投資者對美債的 購買需求持續降低。
儘管本月初部分聯準會官員釋放出一些鴿派言論，促使市場對11月暫停升息基本達成共識，10年期公債殖利率曾一度回落至4.5%附近。 但在通膨數據公佈之後，市場意識到聯準會對抗通膨的道路仍未走完，雖然部分數據顯示出價格壓力和經濟活動正在放緩，例如二手車價格和房屋成本呈現持續放緩，並且國際油價也 在近期有所下跌。 但巴以衝突為未來商品價格的波動帶來不確定性，並且有更多國家捲入衝突，而這可能會影響中東地區的能源供應，導致通膨根深蒂固，意味著聯準會可能不會在11月的會議中釋放升息週期結束的訊號，不能忽視年內最後一次升息的可能性。
從下圖可以看出，美國10年期公債殖利率通常在升息週期結束後觸頂，後續利率降低將使殖利率下降，我們現在可以確信的是，聯準會的貨幣政策路徑清晰化，這將 出現在12月的會議中。 而現階段在中東局勢的不確定性、美國政府後續的停擺風險以及後續數據未發布的情形下，近兩個月可能走勢較為反复
來源：Tradingview, CMC Markets（10月13日）
因此，美元指數可能在現階段或難以出現明顯的轉熊走勢，或在12月前維持高位震盪。 即便如此，即使10年期公債殖利率可能趨於頂部位置，後續殖利率可能會降低但並不意味著美元指數或同步下行。 從美國相對於全球國家的經濟對比來看，若一國經濟成長率普遍高於其他國家，會導致實際匯率上升的速度更快。 這裡以歐洲為例，若出現美國經濟成長強於歐洲，通膨水準小於歐洲，或引發美元指數維持強勢。 而從目前歐美經濟數據的比較來看，美國整體強於歐洲，如下圖所示
來源：TradingEconomics
來源：TradingEconomics
如下圖所示，美元指數與10年期公債殖利率在某些時間呈現負相關，例如20世紀末和21世紀初這個時間段，這段時間爆發了許多事件，例如蘇聯解體、日本房地產泡沫破裂，以及 美國網路快速發展，引發了避險資金流入壓低殖利率，美元指數在美國經濟快速發展的背景下持續走高。
還有2011年 – 2016年，美債殖利率整體呈現走低，美元指數觸底持續走強。 在歐債危機爆發後導致避險資金湧入美債導致收益率下行，並且聯準會在此期間整體處於QE階段。 在2014年，在全球經濟普遍低迷的情形下，美國經濟復甦領先全球，失業率持續降低，促使美元指數整體走強，與殖利率呈現負相關。
來源：Tradingview, CMC Markets（10月13日）
因此，從目前來看，因受俄烏衝突衝擊很大的歐洲經濟，在碰到進一步的中東衝突後，未來的能源供應前景可能更加不明朗，經濟前景相較於美國而言可能更加暗淡一些 。 至少在今年的第四季度，美元指數或不會迅速扭轉當下的趨勢。
而對於明年而言，一些對美元指數的不確定性主要來自於兩個方面。 一方面是日本央行，日本央行一直表態在今年或不會考慮到退出負利率政策，今年日本經濟表現相對較為出色，通膨持續穩定在目標水準之上。 日本的經濟發展主要受益於日圓貶值帶來的出口成長，以及吸引了資本流入，可以看到日本股市今年的強勢表現。 通膨則主要由日圓貶值帶來的輸入性通膨。 但匯率持續的貶值也不符合日本央行的利益，會降低本土的消費信心，例如第二季的進口季減4.4%，居民消費呈現季減0.5%的態勢，反映內需不足。 隨著海外經濟逐漸下行，外需放緩的背景下，日本的經濟成長可能需要本土需求來獲得支撐，這意味著日圓的進一步貶值不符合央行利益。 日本央行的外匯存底90%以上屬於美債，幹預匯率的現金有限，處於政治因素日本央行可能無法大幅減持美債穩定匯率，因此不排除在明年透過退出負利率的政策扭轉頹勢匯率。
第二個面向可能是明年大量存量債的到期導緻美國財政部壓力過大，導致無法出現像聯準會所說的維持利率在「更高更久」的水平，不排除出現提前降息的預期，這 或導緻美元指數走弱。
