什么是期货合约？

从标的物的种类来看，期货合约可以被分为商品期货和指数期货两种。

商品期货

商品期货顾名思义，是以现实流通的大宗商品为标的资产的期货合约。大宗商品具体包括以原油、煤炭、天然气等为首的能源，以大豆、小麦、棉花等为首的农副产品，以及金、银、铜、铝、锌等金属。近年来，由于全球碳排放市场发展逐渐健全，碳排放配额也作为期货的标的物进行交易。期货合约中规定了在未来具体某一交割日以约定好的交割价格进行交易，持有合约的投资者则有义务在交割日达成交易。

期货作为金融衍生品，往往是伴随风险的。大宗商品作为商品期货的标的物，其价格会受到贸易政策、国际形势、供应关系以及自然天气等宏观因素影响，因此商品期货的实际价值也会受到影响。在我们的交易平台了解更多受欢迎的黄金交易和如何交易原油期货。

指数期货

指数期货合约是对各种股票指数的价格走势进行投机的合约，例如世界上最负盛名的两个指数道琼斯30指数或标准普尔500指数。与商品期货类似，交易员可以选择是根据价格走势进行推测，或是通过多个头寸进行对冲，以降低风险。

与商品期货类似，指数期货是以股票指数为标的资产的期货合约。投资者担心持有的股票等金融资产受市场波动影响而贬值，则可以买卖该股票对应的股票期货，用来确定在未来某一时间以认可的价格进行股票交易，从而确保利润。对于标普500、道琼斯30等指数股票而言，其自身的波动性也促成了指数期货的发展。

股指期货是以股票为基础，也被称为“E-minis“。E-minis是一种电子交易的期货合约，只占标准期货合约价值的一小部分。与商品期货的到期日不同，股指期货合约的到期日不需要交割实际资产。取而代之的是股指期货是以现金结算。现在的金额是取决于合约的的进入价与退出价格之间的差异。

以指数期货合约交易为例，投资者在持有某一指数股票或者ETF时，如果预测未来一段时间该指数会上涨，则可以做多该指数期货；反之若预测未来一段时间该指数会下跌，则可做空该指数期货，用来保证收益。

例如，现在市场标普500指数为3800点。投资者预测未来一个月指数会上升至3900点，则可以买入做多的期货合约，约定在一个月后以现在选定的较低的价格（例如3800点）买入该指数股票，从而保证获利。若投资者预测未来看跌，指数会跌至3700点，则可买入做空的期货合约，约定一个月后以3800点的价格卖出获利。

期货交易的特点

期货合约作为一种明码标价的标准化合约，其正常有序的买卖是受到交易所保障的。投资者在购买期货合约时不需缴纳初始费用，只需要确定标的商品在交易日的执行价格；期货合约自身作为一种义务，在交易日会被交易所强制执行，交易双方都没有毁约风险。

期货合约交易有着丰富完善的交易制度，正是这些制度大大确保了交易双方的安全稳定。投资者在购买合约时无需缴纳费用，因此投资者需要在自己的个人交易账户内存有一定数量的保证金来确保到期日履约的能力。一旦账户内余额低于持仓保证金，投资者就会被告知补齐。

期货交易所每天在收市时会对当日的变动情况进行清算以及结转，也称为“盯市”。所有交易者当天的盈亏收益会被结转，税金和手续费会被清算，同时清算所也会对保证金进行核查。除此之外，期货市场中的持仓大户体量过大时需要报告，以规避寡头垄断等操纵现象；交易者在保证金不足且未及时补足时，交易所会强行实行平仓，防止风险进一步扩大造成损失。

远期合约 (Forward) 与期货合约功能类似，二者最大的区别即是标准化程度的差别。期货合约作为高度标准化的交易所交易项目，自身为一种义务，在到期日强制执行且每天都会清算，无违约风险；远期合约往往为买卖双方直接达成的场外交易，约定好时间和价格对某商品进行交割，具有较高的违约风险，通常在交易完成时进行清算。对于许多想要保护资产未来价格的投资者而言，期货交易所提供了更多的选择和更高的安全性。

期权 (Option) 与期货相比，其本质差别为期权是一种交割的权利，而期货是交割的义务。期权的持有者可以在到期日时根据当日价格选择是否行权，在情况对自己有利时选择行权获利，不利时放弃行权避免更大损失。因其能在更大程度上避免损失，具有较高的灵活性和较低的风险，因此相比于期货而言其成本和价格都会更高。

远期合约是指买家和卖家在一跟特定的价格和日期交易资产的另一种合约协议。期货是在交易所进行交易，而远期合约则则被认为是场外交易（OTC）的产品，因此，期货和远期合约可以在整个合约的某一时间点进行定制。期货合约是标准化的，亦即一旦在最初已设立条款及条件，期货就不可进行协商。

此外，期货合约的每日结算与远期合约交易不同。期货价格是按日结算直至合约到期日，而远期合约现金结算仅在合约结束时发生。但是两种方法都有可能提前平仓。

期货合约的价值还体现在期货交易涉及票据交换所这一事实上。这保证了每笔交易会继续进行，而这不是远期合约交易的期权，也就是说违约的可能性更大，且信用风险也更高。

每种合约都有优势与劣势。一方面，对冲者为了避免资产波动，通常更会欢远期交易，例如是因为对未来的商品价格进行投机可能是一项艰巨的任务。金融市场是不断波动的，且远期合约价格在合约开始时就确定更牢固，而期货价格则更加灵活。

另一方面，有经验的交易者可能更欢迎在波动中交易的机会，因为如果成功的话就可以增加收入利润。然而，在波动市场中的一个错误举动可能将全部资产化为乌有， 因为用杠杆交易期货会带来許多风险。期货合约通常伴随着更高的杠杆比率，也就是说即使价格行为小幅下跌也可能导致大幅损失。

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期权合约规定交易者有其权利但无义务，因此，只要合约有效期权能在任何时间以特定价格买入或卖出标的资产。为了在期权交易中获得这种灵活性，需要提前支付溢价，而这只是全部金额中的一小部分。如果交易者随后决定不完成此交易，溢价将是唯一的资本损失。

期货被视为是低风险的期货替代品，部分是因为期货具有较高的灵活度，以及交易者通常经历较低的波动水平。与期货相比，购买期权的好处是交易者除了初始投资不会遭受更多的损失，然而，卖出期权可能损失潜在的无限可能。由于货币市场的波动性，外汇期权​在投资者中特别受欢迎。

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投资者在交易时进行具有相反效应的投资，从而避免外部因素影响造成的过度损失，这种投资方法称为对冲。期货合约拥有者良好的对冲效应，可以帮助交易者减小损失。例如投资者未来购入资产时可以做多该资产期货，售出资产时可以做空该资产期货，从而完成对冲或者套期保值。

这是个风险管理策略​，经常被交易商品的生产商使用，因为它试图抵消所涉及的风险。如果公司打算在未来进行购买，那么他们可以做多，反之亦然，如果他们打算出售资产，他们可以做空。通过对这些价格达成一致，可以帮助减少未来该资产价格的任何不确定性。

例如，外汇交易者通过使用远期货币合约和交叉货币互换来对冲货币，这些合约旨在对冲特定货币的利率风险。这些合同都同意在指定的日期和价格进行交换。

对于一次交易大量金融资产机构的投资者而言，期货或远期对冲特别有效。

虽然期货合约给交易者带来了对冲风险、进入高流动性市场和合约稳定性的优势，但期货仍有一些缺点。例如，交易者可以预测，但不完全知道市场在打开期货合约之前的走势。这意味着不考虑价格波动，这将对协议的最终价格产生影响。

主要经济数据，例如盈利报告和经济公告，以及自然灾害和气候变化等基本因素，都可能导致资产价格的上涨或下跌。许多期货交易者倾向于提前结束合约，以应对这些波动，从而尽可能避免资本损失。由于他们无法控制未来事件，因此在动荡的市场中买入期货合约风险较大，这就是为什么许多人更喜欢远期交易。