Tross positive tendenser opplever London-børsen en historisk selskapsflukt.
FTSE 100-indeksen ved London Stock Exchange lå inntil nylig an til et høyst akseptabelt år med 11-12 prosent avkastning, men det vil seg virkelig ikke for den gamle storheten. Det skulle ikke mer til enn en litt mer «haukete» tone fra den amerikanske sentralbanken under rentemøtet 18. desember før årsoppgangen ble halvert og vel så det.
Rett nok falt de fleste andre børser også på signalene om at rentenivået kan bli liggende «higher for longer», men London kunne virkelig trengt et bra år for å gjenvinne tilliten. Ser man på det siste tiåret, er det bare fire år som har gitt tosifret avkastning, mens tre av årene har gitt negativ avkastning.
Hadde du investert i FTSE 100 helt tilbake i desember 1999, ville du fått under 20 prosent avkastning på 25 år. Ouch!
Negativ trend
I 2024 har London mistet flere børsnoterte selskaper enn i noe år siden finanskrisen. 88 av dem har enten blitt avnotert eller overført sin primærnotering til et annet marked, ifølge London Stock Exchange Group. Bare 18 nye har kommet til. 20 av de 100 selskapene som utgjorde FTSE-indeksen i 2019 har forsvunnet.
Trenden er klart nedadgående år for år: fra å ha hatt nesten 1 500 selskaper i 2009 er London-børsen redusert til så vidt 1 000 i dag. Det britiske aksjemarkedet utgjør nå bare tre prosent av MSCIs All-Country verdensindeks, mot åtte prosent for rundt 20 år siden.
Utviklingen har skjedd til tross for iherdige forsøk fra myndighetene på å styrke den britiske hovedstadens status som Europas foretrukne finanssenter og gjøre det lettere for utenlandske selskaper å noteres.
Noen selskaper bytter til New York-børsen, som kan lokke med bedre likviditet, et bredere utvalg av investorer og høyere verdsettelser, mens andre blir kjøpt opp av private equity og tatt av børs.
Det siste er rett nok en trend også i andre markeder. Men FTSE 100 tynges av sitt gammelindustrielle preg, med overvekt innen defensive bransjer som helse, råvarer og finans, samt ESG-verstinger som gruvedrift, tobakk og gambling.
En dose politisk uforutsigbarhet på toppen, et kjent problem her hjemme, har ikke hjulpet på investorenes skepsis.
Klassisk comeback
Likevel er det slett ikke umulig å finne vinneraksjer i det britiske aksjemarkedet.
For eksempel har tradisjonsrike Rolls-Royce gitt 90 prosent avkastning i år. At det er nesten nøyaktig det samme som tiårsavkastningen, sier mye om de tunge årene som har vært. Samtidig er det en hyggelig påminnelse om at gamle klassikere kan fornye seg og lykkes i den moderne verden.
Rolls-Royce har nytt godt av både oppsving i luftfarten og økte forsvarsbudsjetter. Selskapet er dessuten godt posisjonert for å kunne levere reaktorer til kjernekraft, som må kunne sies å være i vinden for tiden. Aksjekursen har gått mer enn åttegangen siden september 2022, så det er lite rom for skuffelser om den positive utviklingen skal opprettholdes.
Andre sterke aksjer i år har blant annet vært banken NatWest, med en oppgang på 80 prosent, og emballasjeleverandøren DS Smith som er opp 75 prosent.
Kinesisk katalysator?
FTSE 100 kan gi 9,2 prosent årlig avkastning det neste tiåret, spår Morningstar. Det er betydelig bedre enn spådommen for resten av Europa (6,7 prosent) og USA (3,3).
Goldman Sachs peker på at verdsettelsesgapet mellom amerikanske og britiske aksjer er historisk høyt. Storbanken mener noe av utviklingen kan tilskrives at det lokale eierskapet i det britiske aksjemarkedet er blitt drastisk redusert de siste 30 årene, fra rundt 80 prosent til drøyt 30.
Det britiske imperiet har for lengst hatt sin storhetstid, men klarer en gang iblant å glimte til for å minne oss om sin store innflytelse på verden. Skal det endelig lykkes igjen også for London-børsen?
Håpet er i hvert fall at den ventede noteringen av Shein, verdsatt til 66 milliarder dollar ved siste kapitalinnhenting i fjor, kan gi en vitamininnsprøyting. Den kinesiske klesprodusenten er kontroversiell grunnet anklager om alt fra bruk av barnearbeid til giftige stoffer i produktene sine, og de originale planene om en børsnotering i New York ble møtt med stor skepsis av amerikanske myndigheter.
Men i London har man kanskje ikke råd til å være så nøye på det.
CMC Markets er en ‘execution-only service’ leverandør. Dette materialet (uansett om det uttaler seg om meninger eller ikke) er kun til generell informasjon, og tar ikke hensyn til dine personlige forhold eller mål. Ingenting i dette materialet er (eller bør anses å være) økonomiske, investeringer eller andre råd som avhengighet bør plasseres på. Ingen mening gitt i materialet utgjør en anbefaling fra CMC Markets eller forfatteren om at en bestemt investering, sikkerhet, transaksjon eller investeringsstrategi. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Selv om vi ikke uttrykkelig er forhindret fra å opptre før vi har gitt dette innholdet, prøver vi ikke å dra nytte av det før det blir formidlet.
