Rok temu i obecna sytuacja
Rok temu, przewodniczący amerykańskiego banku centralnego Jerome Powell doprowadził do większej zmienności, obiecując w krótkiej, ale dramatycznej przemowie w Jackson Hole, że bank centralny USA opanuje inflację, niezależnie od problemów gospodarczych. Spowodowało to krótkoterminowy szczyt na rynku akcji i następnie znaczący spadek indeksów. Na przykład US 30 spadł o ponad 14%, zanim osiągnął najniższy poziom w październiku 2022 roku.
Dwanaście miesięcy później, inflacja w USA rzeczywiście spadła z 9% do obecnych 3%, podczas gdy gospodarka nadal rośnie, a stopa bezrobocia utrzymuje się na rekordowo niskim poziomie. Indeksy giełdowe również się odbiły. Fed wydaje się być na dobrej drodze do przywrócenia wzrostu cen do swojego rocznego celu 2%, jednocześnie unikając recesji, przed którą jednak Fed ciągle ostrzega.
Spotkanie Fed w Jackson Hole jako punkt kulminacyjny tygodnia
Inwestorzy mają nadzieję, że z sympozjum w Jackson Hole zrozumieją lepiej przyszłą strategię Fed, ponieważ zwykle jest to miejsce debaty na temat narzędzi na nadchodzące miesiące. Od początku sympozjum w Jackson Hole w latach 80., każdy przewodniczący Fed wygłosił tam przemówienie, często wykorzystując okazję do sformułowania przesłania lub ustalenia nowych ram działania. Dla Jerome'a Powella, przemówienie w tym roku będzie platformą do wyjaśnienia jego poglądów na przyszłą politykę Fed, bez ujawniania konkretnych kroków. Da mu to możliwość głębszego zrozumienia przemyśleń urzędników Fed.
Co dalej z gospodarką USA?
Powtórzenie przemówienia z ostatniego roku jest mało prawdopodobne, głównie dlatego, że perspektywy są dzisiaj mniej jasne niż rok temu. Dla Powella chodzi o to, aby znaleźć wystarczająco zrównoważony ton, aby nawet wskazówki dotyczące dotychczasowych postępów nie były przez uczestników rynku źle zrozumiane jako sygnał do rychłych obniżek stóp procentowych.
Wyzwania, przed którymi Fed stoi w nadchodzących miesiącach, są ogromne. Jasne jest, że znacznie trudniej będzie przywrócić inflację do celowego zakresu 2%. Ważnym elementem jest tu obliczanie inflacji i występujący przy tym efekt bazy.
Ogólne dane inflacyjne odzwierciedlają porównania z poziomem z poprzedniego roku. Ponieważ wzrost cen wiosną i latem 2022 roku przyspieszył, tegoroczne dane inflacyjne wskazują na znaczące spowolnienie. Ponieważ jednak szczyt inflacyjny z lipca 2022 roku już minął, porównania z poprzednim rokiem mogą nie być już tak korzystne. Oznacza to, że stopy inflacji w nadchodzących miesiącach mogą się poruszać mniej więcej bokiem.
Nowa normalność dla Fed?
Fed również zastanawia się nad perspektywami gospodarczymi po zakończeniu obecnego cyklu inflacyjnego. Obawa polega na tym, że ten cykl może być bardziej podatny na inflację niż w przeszłości, ze względu na systemowe zmiany w gospodarce światowej, które mogą trwać przez lata. Dążenia do przesunięcia krajowych łańcuchów dostaw i do odłączenia globalnych gospodarek mogą na przykład mieć trwały wpływ inflacyjny. W obliczu tych i innych politycznych i gospodarczych zmian, istnieje obawa, że dla Fed coraz trudniej będzie przywrócić stopy procentowe do poziomu sprzed kryzysu.
Główny temat tegorocznej konferencji w Jackson Hole, "Strukturalne zmiany w gospodarce światowej", sugeruje, że większość dyskusji - a może nawet przemówienie Powella - skoncentruje się na idei długoterminowo wyższej inflacji. To prawdopodobnie będzie tylko początek dyskusji, którą bankierzy centralni będą prowadzić przez wiele lat.
CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.
