Warum Zinssenkungen jetzt wichtig sind und Renditen am Anleihemarkt

Da sich die US-Notenbank darauf vorbereitet, die Zinssätze zum ersten Mal seit 2020 zu senken, müssen sich die Anleger mit der Frage auseinandersetzen, wie sie ihre Portfolios am besten positionieren sollen. In dieser Zusammenfassung beleuchten wir die Gründe für die Entscheidung der Fed und was sie für verschiedene Anlagestrategien bedeuten könnte.

Warum senkt die Fed die Zinsen?

Die bevorstehenden Zinssenkungen der Fed ist darauf zurückzuführen, dass sich die Wirtschaftsdaten abschwächen und die Geldpolitik derzeit insgesamt zu restriktiv ist, da die Realzinsen derzeit 2,5 bis 3 Prozentpunkte über der Inflation liegen. Dieser Abstand hat zu einem äußerst restriktiven finanziellen Umfeld geführt, dass das Wirtschaftswachstum behindert. Mit den Zinssenkungen soll dieser Realzins zunächst auf ein neutraleres Niveau gesenkt werden, um den wirtschaftlichen Druck zu verringern. Sollte sich die wirtschaftliche Lage jedoch verschlechtern, könnte die Fed je nach Entwicklung von Wachstum und Inflation einen aggressiveren Ansatz für Zinssenkungen wählen.

Auswirkungen für Anleiheinvestoren

Anleiheinvestoren, insbesondere solche mit kurzfristigen Beständen, müssen ihre Strategien überdenken. Während das kurze Ende der Renditekurve in diesem Jahr hohe Renditen abgeworfen hat - Bargeld und Anlagen mit kurzen Laufzeiten brachten Renditen von bis zu 5 % - werden diese Renditen voraussichtlich sinken, wenn die Fed die Zinsen senkt. Daher könnte es für Anleiheinvestoren Sinn ergeben, einen Teil ihres festverzinslichen Engagements weiter entlang der Renditekurve zu verlagern, wo die Renditen zwar niedriger sind, das Potenzial für die Gesamtrendite jedoch höher ist.

Bislang ist der Bloomberg Aggregate Bond Index seit Jahresbeginn um 4,25 % gestiegen, während hochverzinsliche Anleihen eine noch beeindruckendere Rendite von 6,5 % erzielt haben. Diese Performance unterstreicht, wie wichtig es ist, ein diversifiziertes Anleihenportfolio zu halten, um sowohl von Rendite als auch von Kurssteigerungen zu profitieren.

Wo sind die besten Gelegenheiten?

Anleiheinvestoren müssen sich an ein verändertes Zinsumfeld gewöhnen. Der Markt für US-Staatsanleihen bietet gute Aussichten, da er eine gewisse Duration bietet, die als Versicherungspolice für Portfolios dienen kann. Darüber hinaus bieten hypothekarisch gesicherte Wertpapiere mit AAA-Rating im Vergleich zu hochwertigen Unternehmensanleihen attraktive Renditen und Gesamterträge.

Mit Blick auf die Zukunft könnten Chancen auf dem Markt für Unternehmensanleihen, insbesondere im Investment-Grade- und High-Yield-Segment, da die Volatilität der Spreads wahrscheinlich zunehmen wird. Da sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt und die Rezessionsrisiken steigen, dürfte eine defensive Portfoliostrategie mit Schwerpunkt auf Liquidität und Duration, die es den Anlegern ermöglichen wird, von sinkenden Renditen zu profitieren.

Die Herausforderungen einer sanften Landung

Die Aussicht, dass die Fed erfolgreich eine weiche Landung hinbekommt - eine Verlangsamung der Wirtschaft, ohne eine Rezession auszulösen - ist eine gewaltige Herausforderung. Aktuell signalisiert der Anleihemarkt relativ deutlich, dass die Politik der Fed zu restriktiv war, und dass die Steuerung einer perfekten Konjunkturabkühlung außerhalb der Kontrolle der Zentralbank liegen könnte.

Die Renditekurve, ein traditioneller Vorindikator für eine Rezession, ist seit zwei Jahren invertiert und signalisiert die Sorgen des Marktes. Während sich die Kurve langsam normalisiert, was in der Vergangenheit als Rezessionssignal diente, sollte zwar beachtet werden, jedoch sollte dies nicht überbewertet und isoliert betrachtet werden, da die quantitativen Lockerungsmaßnahmen der Fed ihre Form erheblich beeinflusst haben.

Fazit

In den kommenden Monaten sollten Anleiheinvestoren defensiv und anpassungsfähig bleiben, wenn die Fed ihren Zinssenkungszyklus beginnt. Indem sie ihre Portfolios so positionieren, dass sie von sinkenden Renditen profitieren, und nach Chancen in Sektoren mit starken Fundamentaldaten suchen, können Anleger die Ungewissheit über den weiteren Weg der US-Wirtschaft meistern.

*Der Hebel verstärkt Gewinne und Verluste gleichermaßen.
**Bitte beachten Sie, dass wir nach eigenem Ermessen Ihre Möglichkeit long oder short zu gehen einschränken können.

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