W związku ze zbliżającym się dniem wyborów, 5 listopada, rynek akcji nadal działa w ramach "Trump Trade". Ale co dalej? Czy recesja nadejdzie?
Polityka i ekonomia napędzają ruchy rynkowe
Amerykańscy politycy wiedzą, że wysokie bezrobocie, wysokie ceny gazu i spadki na giełdach nie sprzyjają zdobywaniu głosów. Trendy historyczne pokazują, że kiedy Stany Zjednoczone popadają w recesję w roku wyborczym, partia rządząca przegrywa w 87,5% przypadków.
Zachęta do zapobieżenia recesji jest silna, co prowadzi do zwiększenia wydatków publicznych w celu pobudzenia gospodarki. Ten rok nie jest wyjątkiem: deficyt federalny może wzrosnąć o 1,9 biliona dolarów w 2024 roku (według Biura Budżetowego Kongresu), a dług publiczny osiągnie 35 bilionów dolarów, czyli 120% PKB.
Wydatki publiczne nie mogą jednak rosnąć w nieskończoność, zwłaszcza że stopy procentowe pozostają wysokie, a koszty obsługi zadłużenia rosną. Płatności odsetkowe w USA osiągnęły 1,096 bln USD w II kwartale 2024 r., co stanowi 3,75% PKB.
Po zakończeniu wyborów rządy zazwyczaj stają w obliczu ograniczonych wydatków publicznych, co ma konsekwencje gospodarcze. W tym momencie statystyki są uderzające: prawdopodobieństwo recesji rozpoczynającej się w roku następującym po wyborach wynosi 35,71 proc., czyli ponad dwukrotnie więcej niż w latach niewyborczych.
Trump trade przed wyborami
Obecnie żaden z kandydatów nie odnosi się w znaczący sposób do problemu zadłużenia. Przewiduje się jednak, że obniżka podatków i polityka oparta na cłach Trumpa zwiększą deficyt bardziej niż podwyżki podatków i środki pomocowe Kamali Harris. Model budżetowy Penn Wharton szacuje, że plan Trumpa zwiększyłby deficyt pierwotny o 5,8 biliona dolarów w ciągu dekady, podczas gdy Harris dodałaby 1,2 biliona dolarów.
W ciągu ostatniego miesiąca Trump zyskał na popularności w sondażach i utrzymuje przewagę na rynkach zakładów bukmacherskich. Indeks S&P 500 rozpoczął rajd w związku z oczekiwaniami na niższe stawki podatkowe, podczas gdy obligacje skarbowe spadły, a zmienność rośnie.
Wyniki wyborów i potencjalny krótkoterminowy wpływ na rynek
Co na tym etapie może się wydarzyć po wyborach? Prawda jest taka, że wszystko jest możliwe. Przyjrzyjmy się kilku wstępnym przemyśleniom.
- Jeśli Trump wygra, rynek może zinterpretować to jako "nie-wydarzenie", biorąc pod uwagę, że zwycięstwo Trumpa jest w większości wyceniane. Akcje prawdopodobnie będą kontynuować trend wzrostowy, choć ze zmniejszonym impetem.
- Jeśli Trump wygra obie izby Kongresu i szybko wprowadzi w życie swoją politykę fiskalną, Fed może zareagować dalszymi podwyżkami stóp procentowych, co potencjalnie odbije się na akcjach. Stopy procentowe nie tylko reagują na inflację wynikającą z polityki celnej i imigracyjnej Trumpa; zwiększone ryzyko niewypłacalności Stanów Zjednoczonych doprowadziło również do wzrostu spreadów 5-letnich CDS o 10 punktów bazowych w ciągu ostatniego miesiąca, zbliżając się do rocznych maksimów.
- Oczywiście możliwe jest również, że rynek może się przeliczyć i Kamala Harris wygra wybory. Taki wynik zaskoczyłby inwestorów i mógłby doprowadzić do odwrócenia ostatnich trendów na rynkach akcji i spadkowej trajektorii obligacji. Ta zmiana może być wyraźna, zwłaszcza jeśli Republikanie zapewnią sobie kontrolę nad obiema izbami.
- Biorąc pod uwagę wyrównane wybory, istnieje szansa na wydłużenie okresu ponownego liczenia głosów. W takim scenariuszu zmienność prawdopodobnie wzrosłaby.
Ostatecznie zakres możliwych wyników jest szeroki, a inwestorzy powinni uważnie obserwować rozwój sytuacji i pozycjonowanie na rynku.
CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.
