Spadki na giełdach w sierpniu
US NDAQ 100 spadł o 6,0% w stosunku do rocznych maksimów, US SPX 500 spadł o 4,2%, z kolei Germany 40 spadł o 5,1%. Spadek pozwolił niektórym klasycznym oscylatorom cenowym (MACD, stochastyczny lub RSI) osiągnąć poziomy wyprzedania w krótkim okresie przy danych dziennych. W tym momencie zaczynają gromadzić się analizy, które interpretują spadek jako możliwą okazję do zakupu.
Przyjrzyjmy się głównym zmiennym, które mają tendencję do wpływania na ewolucję giełd, aby uzyskać pewną perspektywę:
- Na froncie aktywności gospodarczej. Pozytywne jest to, że zatrudnienie pozostaje na wysokim poziomie, a zaufanie konsumentów nadal rośnie. Po stronie negatywnej stwierdzamy, że gospodarka nadal zwalnia według ankiet biznesowych (spadek w przypadku Europy), a chińska gospodarka nadal jest powodem do niepokoju.
- Jeśli chodzi o inflację i politykę pieniężną. Pozytywne jest to, że jesteśmy świadkami stopniowego procesu dezinflacji, a banki centralne są skłonne przyjąć stanowisko "zależne od danych" i rozważają wstrzymanie podwyżek stóp procentowych. Z drugiej strony, walka z inflacją jeszcze się nie skończyła, a stopy procentowe mogą pozostać na wysokim poziomie przez dłuższy czas.
- Wyniki spółek zamykają pierwszą część roku z lekką negatywną dynamiką: STOXX 600 i S&P 500 wykazują stagnację wyników sprzedaży i spadek zysków. Z drugiej strony, mnożniki wyceny są zgodne z historyczną średnią dla S&P 500 i poniżej średniej (zdyskontowane) dla STOXX 600.
- Na poziomie technicznym. Na korzyść, długoterminowe struktury serii cen głównych indeksów giełdowych są bycze: wyższe szczyty i dołki i nachylenie długoterminowych średnich kroczących jest dodatnie. Z drugiej strony trend wykazuje słabość: brak szerokości, wzrosty skoncentrowane na kilku akcjach i sektorach oraz niski wolumen obrotu.
Argumenty za i przeciw wydają się dość zrównoważone
Argumenty za i przeciw wydają się dość zrównoważone. Okoliczność ta przenosi się na badania nastrojów. Najnowsze cotygodniowe badanie nastrojów AAII (Amerykańskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych) dało nam podobny odsetek byków (32,3%), neutralnych (31,8%) i niedźwiedzi (35,9%) w odniesieniu do wyników giełdy w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.
W którą stronę można przechylić szalę?
Inwestorzy mogliby przyjąć postawę „zależną od danych”, tak jak robią to banki centralne przed podjęciem decyzji.
Jeśli poziomy inflacji nie spadną zgodnie z oczekiwaniami lub aktywność gospodarcza (rynek pracy lub zaufanie konsumentów) zacznie spadać, niedźwiedzie argumenty zyskają na wadze. W takim przypadku korekta indeksów mogłaby przedłużyć się w niekorzystnym dla giełd kontekście sezonowym. Punktem odniesienia dla tego scenariusza byłby obszar pomiędzy średnią 200-sesyjną a długoterminową linią trendu wzrostowego na S&P 500.
Z drugiej strony, jeśli inflacja pozostanie na ścieżce spadkowej, a aktywność gospodarcza zostanie utrzymana, równowaga przesunie się na byczą stronę. W takiej sytuacji bazowy trend wzrostowy mógłby zostać wznowiony, a indeksy mogłyby odzyskać grunt utracony w sierpniu i zbliżyć się do obszaru rocznych maksimów.
___
CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.
