Prisvärd brasiliansk börs lyfts fram som en möjlig tioårsvinnare.
Efter två fantastiska år för de breda globala aktiemarknaderna spår allt fler en lägre avkastning nästa år. Två fantastiska år i rad är en sällsynthet. Tre i rad skulle vara galet.
Höga värderingar börjar bli en allvarlig utmaning, enligt analytikerna. P/e-talet har ökat med 20-30 procent under de senaste åren och har drivit mycket av uppgången.
Men nu väntas investerare äntligen ägna större uppmärksamhet åt vinsttillväxten, vilket innebär att det är osannolikt att vi får se mer än fem procent avkastning på marknaderna under 2025. Med sådana utsikter måste man noga välja ut de bästa sektorerna och geografiska områdena.
Förvaltare och investerare verkar för närvarande vara ovanligt oeniga om huruvida USA ska fortsätta att överprestera eller om det är billigare aktier i Europa eller Kinas tur att glänsa.
Men på längre sikt ska det mycket till för att den amerikanska aktiemarknaden ska kunna upprätthålla en lika hög årlig genomsnittlig avkastning som den har gjort de senaste 15 åren. Morningstar bedömer att USA endast kommer att avkasta 3,3 procent per år under det kommande decenniet, medan flera andra marknader som är betydligt lägre prissatta idag väntas ge högre avkastning.
Och om du känner dig äventyrlig kanske du vill titta söderut. Högst upp på listan ligger Brasilien, med en förväntad årlig avkastning på 12,5 procent.
Räntorna fortsätter att stiga
Latinamerika har varit den sämst presterande regionen på aktiemarknaden 2024 och missade festen där USA ledde vägen. Ibovespa-indexet i det brasilianska finanscentret São Paulo har backat sju procent hittills i år och har bara avkastat 11 procent under de senaste fem åren. Banco Santander hade förutspått en avkastning på 20 procent i år och de flesta storbanker delade denna optimism.
Men Brasilien kämpar med en ihållande hög inflation, vilket har tvingat centralbanken att fortsätta att höja räntan samtidigt som de flesta andra länder (utom Norge) har börjat sänka den. I veckan höjdes styrräntan med en hel procentenhet till 12,25 procent, och en ytterligare höjning till 14,25 procent aviserades till mars nästa år om så skulle behövas.
Investerarna har också skrämts av den politiska risken, som är ett ständigt problem för tillväxtmarknaderna. Detta gäller särskilt myndigheternas inblandning i två av de börsjättar som de är delägare i, oljebolaget Petrobras och gruvbolaget Vale.
Som en följd av detta har både lokala och internationella investerare flytt aktiemarknaden till förmån för mer attraktiva alternativ, såsom relativt riskfria obligationer.
Börsintroduktioner på väntelistan
Att investera i Brasilien kräver att man har tålamod och är risktolerant. I sin senaste uppdatering om landets ekonomiska utveckling skriver Trading Economics följande:
”Trots en starkare ekonomisk aktivitet än väntat i början av det fjärde kvartalet finns det en fortsatt oro för Brasiliens finanspolitiska utsikter och möjliga effekter från en restriktiv penningpolitik. Medan ekonomiska indikatorer från detaljhandeln och tjänstesektorn signalerar motståndskraft pekar förväntningarna för 2025 på stramare monetära och finanspolitiska förhållanden och en arbetsmarknad med begränsat utrymme för förbättringar.”
Brasilien är ett land som kämpar med stora ekonomiska klyftor och misslyckas med att producera tillräckligt många entreprenörer för att bygga nya miljardföretag. År 2024 har Brasilien fått 19 nya miljardärer, men 12 av dessa har ärvt sina förmögenheter. Detta visar att väletablerade familjeföretag dominerar många av de viktigaste branscherna.
BlackRock, världens största kapitalförvaltare, tillhör ändå dem som är optimistiska kring brasilianska aktier. I en rapport påpekar de att även om det brasilianska näringslivet har dominerats kraftigt av energi och råvaror, finns det allt större möjligheter till diversifiering inom sektorer som handel, hälsovård, infrastruktur och teknik. Förnyelsebar energi som etanolproduktion och vindkraft har också lockat till sig stora investeringar.
Flera av dessa bolag kommer troligen att börsnoteras i takt med att förutsättningarna förbättras. São Paulo-börsen har inte haft någon nyintroduktion på tre år, så ketchupeffekten kan bli stor.
Billigt
Tillbaka till Morningstars förutsägelse för det kommande decenniet: trots mycket negativitet kring den brasilianska aktiemarknaden kan dagens låga värdering mildra en del av den långsiktiga risken. Ett p/e-tal på cirka 8,6 kan ses som billigt när tillväxtmarknaderna som helhet värderas till 13,8.
Brasilien utgör idag mindre än fem procent av en typisk indexfond exponerad mot tillväxtmarknader och ingår därför inte i någon större utsträckning i de flesta privatpersoners sparportföljer.
Aktiemarknaden tenderar som bekant att ligga i framkant och vända flera månader före ekonomin gör det. Då gäller det att hålla ett öga på den brasilianska centralbanken. När den äntligen börjar sänka räntan kan det - kanske - bli startskottet för ett decennium av samba på aktiemarknaderna.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
