Mer hälsosamma alternativ utmanar snabbmatskedjorna i amerikanska småstäder.
Det har varit ett tufft år för den amerikanska hotell- och restaurangbranschen med antalet konkurser som har ökat markant jämfört med i fjol. Stora kedjor som Starbucks, McDonald's och Wendy's har minskat försäljningen sekventiellt och sett en svag utveckling på börsen. Kedjorna har vidtagit åtgärder. Den förstnämnda har kommit längst i att vända verksamheten med en omtalad förändring av den högsta ledningen i somras och har också dragit ner antalet butiksanställda med 8 000 i USA.
Bolagens utveckling på börsen skiljer sig kraftigt från de mer prisvärda livsmedelskedjorna: Walmart har rusat 72 procent och Charlie Mungers favorit Costco har klättrat 46 procent. Billig, hemlagad mat är populärt.
Restaurangerna har sedan länge återhämtat sin potential efter pandemin, vilket gör att en expansion blir allt viktigare. Men höga räntor gör det dyrt att växa samtidigt som kunderna fortsätter att vara kostnadsmedvetna. Många kedjor använder sig av stora rabatter som knappast är hållbara i längden. Men där många aktörer kämpar finns det alltid andra som ser möjligheter.
Från kris till smart tillväxt
Chipotle Mexican Grill, för ovanlighetens skull ett genomamerikanskt företag, har sett sin aktiekurs stiga med 35 procent hittills i år. Kedjan, som är mest känd för sina burritos, har kommit en lång väg sedan den stora ryktesskandalen för tio år sedan. Då drabbades företaget av utbrott av E.coli, norovirus och salmonella på flera av sina restauranger, vilket totalt sett gick ut över fler än tusen kunder.
Chipotle fick böta 25 miljoner dollar till myndigheterna, samtidigt som investerarna flydde och aktien rasade. Bolaget blev vulgärt förlöjligat på sociala medier och det tog lång tid att återuppbygga förtroendet. Från hösten 2014 till hösten 2017 mer än halverades aktiekursen. Sedan dess har aktien mer än tiodubblats samtidigt som Chipotle tillväxtmodell “small town America” har fallit mycket väl ut.
Fast casual i småstäder
Den som har varit på roadtrip längs motorvägarna i USA vet att det vid de stora avfarterna ofta ligger 5-6 snabbmatskedjor bredvid varandra, den ena mer ohälsosam än den andra. Utanför storstäderna är det verkligen en utmaning att hitta alternativ som bara är lite nyttigare och godare.
Chipotle har länge insett att en stor del av tillväxten kommer att komma från mindre platser med en stark aptit på mer variation, medan storstäderna har mer än tillräckligt med valmöjligheter.
Företagets varumärkeschef Chris Brandt säger att mä nniskor på dessa platser har ändrat sina matvanor och vill ha hälsosammare alternativ till ultraprocessad mat. Så kallad fast-casual, som innebär att maten är nyttigare, erbjuder lite mer service och har lite trevligare omgivningar.
Chipotle definierar en småstad som har färre än 20 000 invånare och gillar platser som ligger nära stora motorvägar. De får också gärna ha stora butiker som Walmart, Home Depot och Target, eller ett college. Genom att rikta in sig på dessa småstäder siktar företaget på att fördubbla antalet anläggningar i USA under de närmaste åren, som för närvarande är omkring 3 500 stycken.
Medelhavsmat i Mellanvästern
Medan Chipotle är den pionjär som redan har förverkligat en stor del av sin marknadspotential, är den medelhavsinspirerade Cava Group lärlingen som försöker kopiera detta framgångsrecept. Kanske till och med lära sig av misstag som de tidigare nämnda utbrotten av matförgiftningar.
Coronapandemin stängde dörren för många av de oberoende, ofta familjeägda restauranger som länge hade utgjort ett lokalt alternativ till de nationella kedjorna. Cava har tagit emot denna möjlighet med öppna armar. Aktien har avancerat 235 procent hittills i år.
Det är dock osäkert om Cava, med sitt mindre kända varumärke och sin europeiska mattradition, kommer att bli lika framgångsrik som Chipotle. Den kraftiga optimismen i aktien utgör också den teoretiska potentialen: Där Chipotle har varit verksamt i mer än 30 år och byggt upp 3 500 restauranger har Cava 13 års historia och har byggt upp 350 restauranger. Som jämförelse kan nämnas att smörgåskedjan Subway har cirka 20 000 restauranger.
Chipotle är värt 85 miljarder USD medan Cava är värt 17 miljarder USD. Med en förenklad logik innebär det potentiellt en femdubbling på mycket lång sikt, men verkligheten är sällan så enkel. Det förutsätter till exempel att man får lika många nöjda kunder och lyckas uppnå lika goda marginaler, vilket inte alls är en självklarhet. Nya konkurrenter kommer sannolikt också att dyka upp. Det är sällan man har en bra marknadsmöjlighet på egen hand.
Cava är en attraktiv tillväxthistoria med många köprekommendationer från analytiker, men aktiekursen har rusat ifrån kursmålen. På senare tid har aktien handlats till ett P/e-tal på mer än 300 och ett beräknat värde per restaurang på 35-50 MUSD, enligt Bloomberg. Tillräckligt för att skrämma även en del riskaverta investerare, och det fanns tydliga tecken på att många gjorde vinsthemtagningar efter Q3-rapporten den 12 november. Mycket talar för att det här är ett bolag som behöver växa till en mer rimlig värdering.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
