Riskkapital påverkas fortfarande av efterdyningarna efter 2021.
De tidiga riskkapitalinvesterarna (VC) hade en fantastisk period fram till 2021, med låga räntor och höga värderingar av portföljbolagen.
Men nu får branschen uppleva baksidan av myntet: en uppsjö av investeringar som gjordes till euforiska värderingar för 3-4 år sedan har lett till en miserabel värdeutveckling för ett antal fonder.
Det har dämpat sentimentet: förra året lyckades riskkapitalinvesterare globalt bara hämta in en tredjedel av den nivån som sågs 2021, enligt analysföretaget PitchBook Data. Att det är svårt att få tag i kapital innebär en svag utveckling för många fonder samtidigt som det fortfarande råder stor osäkerhet om vad som är rätt värdering av portföljbolagen på dagens marknad.
Girighetens år
2021 års fonder, de som gjorde sin första investering det året, har haft det tufft. Inte minst för att de investerade 30 procent av kapitalet redan det första året. Det vanliga är att ha ett mer försiktigt tillvägagångssätt på omkring 15 procent för att sprida investeringarna över flera år, enligt investeringsbolaget Cambridge Associates. Den förhastade investeringstakten på en glödhet marknad har i efterhand visat sig inte hålla så bra.
Flera räntehöjningar från börjana av 2022 har som bekant lett till stora värderingsfall och flera konkurser bland företag i tidiga skeden. Noteringsmarknaden har torkat ut och investerarna har sett bättre möjligheter i andra tillgångsslag.
Internräntan för 2021 års fonder är svindlande 2,1 procent, jämfört med i snitt 16,1 procent för fonder som startade under perioden 2009-2020 efter finanskrisen, enligt uppgifter från Preqin.
Statistik från PitchBook Data visar hur 12-månadersutbetalningar till fondinvesterare under samma period har sjunkit kraftigt: andra och tredje kvartalen 2021 var de uppe i 35 procent. I slutet av förra året hade de fallit till under sex procent.
Räddas av AI?
Många privata investerare som family offices har ändrat sitt synsätt och föredrar att investera direkt i nystartade företag snarare än att gå via en fond.
Många av investerarna i VC-fonderna börjar bli otåliga, men tålamod är känt för att vara en dygd, och sådana fonder har vanligtvis en horisont på tio år. Det finns alltså fortfarande gott om tid att vända trenden. Och speciellt för lovande teknikföretag med exponering mot AI kan det vara värt att ha is i magen.
Det är just den höga risken i den tidiga fasen som i teorin ska belöna den tålmodige investeraren med en avkastning över genomsnittet. Riskkapitalets guldålder kan vara över för denna gången, men det är inte på något sätt säkert att branschen har spelat ut sin roll som ett intressant tillskott till en diversifierad portfölj.
Föränderliga trender
VC-branschen har länge varit relativt sluten, och paradoxalt nog betydligt mindre innovativ än de flesta företag den investerar i. Mycket tyder på att den interna användningen av data och AI kommer att bli viktigare för att få en konkurrensfördel i framtiden. Flera jobbannonser från VC-företag efterfrågar teknikexpertis för investeringsrelaterade roller där de tidigare rekryterade mer snävt – typiskt sett personer med finansbakgrund.
Relaterat till detta behov har det funnits flera leverantörer av "investment tech"-tjänster för de mindre fondaktörerna som inte har resurser att utveckla sina egna. Konsekvensen är sämre utsikter för de nyutexaminerade ekonomitalanger som tidigare arbetat långa dagar (och nätter) med Excel-modeller.
För en bransch vars natur är att ta höga risker i sina investeringar kan trenden gå mot ännu mer risktagande för att kunna ge investerarna den uppsida de kräver: att det blir viktigare att komma in i lovande bolag ännu tidigare, redan innan den första stora finansieringsrundan. Högre risk bör som bekant ge högre avkastning över tid och om riskkapitalfonderna inte kan erbjuda det har de lite att tillföra en portfölj.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
