Ostatnie dane wskazują na solidny wzrost aktywności gospodarczej w trzecim kwartale (2,9% w ujęciu rocznym za 3 kwartał). Choć tempo wzrostu miejsc pracy nieco spadło w porównaniu z wcześniejszymi miesiącami roku, to nadal pozostaje na wysokim poziomie, a wskaźnik bezrobocia jest niski. Jednak inflacja wciąż pozostaje na wysokim poziomie i ze względu na wyczerpanie efektu bazy z roku 2022, jej dalszy spadek będzie utrudniony.
Miliarderzy grają przeciwko wysokim rentownościom
Amerykański system bankowy jest stabilny i odporny na wstrząsy, wynika z ostatniego komunikatu Fed, jednak miliarder Bill Gross uważa inaczej i gra na obniżkę stóp procentowych Fed szybciej, niż się obecnie rynkowy wydaje. Należy pamiętać, że dotychczasowe zacieśnienie warunków finansowych i kredytowych może mieć negatywny wpływ na aktywność gospodarczą, zatrudnienie oraz poziom cen, choć pełny obraz konsekwencji tych zmian jest jeszcze niejasny. Niemniej nietrudno dostrzec, że prawdopodobnie trzeci kwartał był najlepszym w dotychczasowym cyklu i kolejne kwartały mogą być już słabsze. Oznacza to przejście do fazy umiarkowanego spowolnienia gospodarczego w USA z inflacją powyżej 3%.
To prawdopodobnie koniec podwyżek stóp, jeśli nie będzie zewnętrznych zaskoczeń
Podczas decyzji z 1 listopada Fed postanowił zachować obecne stopy procentowe na poziomie 5,25 do 5,5 procent. Komitet będzie kontynuował analizowanie wpływu napływających informacji na politykę monetarną. W procesie decyzyjnym dotyczącym ewentualnego zaostrzenia polityki monetarnej, mającego na celu sprowadzenie inflacji do poziomu 2 procent, Komitet będzie brał pod uwagę dotychczasowe środki polityki monetarnej, czas reakcji gospodarki na zmiany w polityce pieniężnej oraz najnowsze wydarzenia gospodarcze i finansowe. Dodatkowo Komitet będzie dążył do zmniejszenia posiadanych obligacji skarbowych oraz papierów dłużnych zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami. Powrót inflacji do poziomu 2 procent jest dla Komitetu kwestią priorytetową. Wydaje się jednak, że bez zewnętrznych szoków kryzysowych w gospodarce, typu kolejny upadek banku, lub fala masowych zwolnień, to cel inflacyjny mógłby być realizowany najszybciej pod koniec 2024 r.
Rentowności obligacji zawróciły przy 5%
To może implikować istotne zmiany w podejściu do rynku obligacji, gdzie 5% na 10-letnich papierach zdaje się być przynajmniej krótkoterminowym szczytem. Tym samym zwrot w stronę 4,2-4,00% może mieć miejsce w kolejnych miesiącach, a to z kolei może pomóc rynkowi akcji. Mimo że może nadchodzić spowolnienie gospodarcze, to rynek akcji bał się bardziej wzrostu rentowności niż spadku dynamiki przychodów. Więc do końca roku lub nawet końca pierwszego kwartału 2024 r. na rynkach może pojawić się tzw. rajd ulgi, ze względu na brak silnego wzrostu oprocentowania długu.
CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.
