W lipcu 2024 roku Bank Japonii (BoJ) podjął szereg kluczowych decyzji dotyczących polityki monetarnej, które mają istotny wpływ na gospodarkę kraju. Decyzje te obejmują zarówno zmiany w operacjach rynku pieniężnego, jak i plany redukcji skupu obligacji skarbowych Japonii (JGB). Poniżej przedstawiam szczegółową analizę tych decyzji oraz ich potencjalne konsekwencje dla gospodarki.
Zmiana wytycznych dotyczących operacji rynku pieniężnego
Bank Japonii zdecydował się na podniesienie krótkoterminowej stopy procentowej (niezabezpieczonej stopy overnight call rate) do "około 0,25%" z wcześniejszego poziomu "około 0-0,1%". Ta decyzja jest wynikiem oceny, że aktywność gospodarcza i ceny w Japonii rozwijają się zgodnie z prognozami Banku. Wzrost wynagrodzeń staje się coraz bardziej powszechny, co wskazuje na pozytywne zmiany na rynku pracy.
BoJ zauważył również, że roczna stopa zmian cen importowych ponownie stała się dodatnia, co podkreśla rosnące ryzyko wzrostu cen. Oczekuje się, że realne stopy procentowe pozostaną znacząco ujemne, co wraz z akomodacyjnymi warunkami finansowymi będzie wspierać aktywność gospodarczą.
Plany redukcji skupu obligacji skarbowych Japonii
Bank Japonii ogłosił plan stopniowej redukcji skupu JGB, który ma na celu zapewnienie stabilności i przewidywalności na rynku obligacji. W ramach tego planu BoJ będzie zmniejszać planowaną ilość miesięcznych zakupów JGB o około 400 miliardów jenów każdego kwartału kalendarzowego, zaczynając od lipca 2024 roku.
Plan ten zakłada również elastyczność w odpowiedzi na ewentualne gwałtowne wzrosty długoterminowych stóp procentowych, na przykład poprzez zwiększenie ilości zakupów JGB. Bank jest przygotowany do zmiany planu podczas spotkań polityki monetarnej, jeśli zajdzie taka potrzeba.
Prognozy i oceny ryzyka
Prognozy członków Zarządu BoJ na lata fiskalne 2024-2026 wskazują na umiarkowany wzrost realnego PKB oraz inflację zbliżoną do celu 2%. W szczególności, inflacja mierzona wskaźnikiem CPI (z wyłączeniem świeżej żywności i energii) ma wynieść 1,9% w 2024 i 2025 roku oraz 2,1% w 2026 roku.
Wnioski i perspektywy na przyszłość
Decyzje podjęte przez Bank Japonii w lipcu 2024 roku mają na celu zapewnienie stabilności cen i wsparcie wzrostu gospodarczego w obliczu zmieniających się warunków rynkowych. Podniesienie krótkoterminowych stóp procentowych oraz stopniowa redukcja skupu obligacji skarbowych mają za zadanie zmniejszyć ryzyko inflacyjne i zapewnić bardziej zrównoważony rozwój gospodarczy.
W krótkim terminie, podniesienie stóp procentowych może wpłynąć na wzrost kosztów kredytów dla przedsiębiorstw i konsumentów, co może spowolnić tempo wzrostu gospodarczego. Z drugiej strony, wyższe stopy mogą przyczynić się do stabilizacji cen i zapobiegania przegrzaniu gospodarki.
W dłuższej perspektywie, elastyczność w odpowiedzi na zmiany rynkowe oraz przewidywalność w redukcji skupu obligacji powinny przyczynić się do stabilności finansowej i zaufania inwestorów. BoJ pozostaje przygotowany do modyfikacji swojej polityki w zależności od rozwijających się warunków ekonomicznych, co jest kluczowe dla skutecznego zarządzania gospodarką.
Jen umacnia się w skali niewidzialnej od dawna, a Nikkei mógł osiągnąć szczyt hossy?
Podniesienie stóp procentowych przez BoJ oraz redukcja skupu JGB mają teoretycznie zróżnicowane skutki dla kursu jena i indeksu Nikkei. Z jednej strony, wyższe stopy procentowe i redukcja skupu obligacji mogą przyczynić się do umocnienia jena, co może negatywnie wpłynąć na konkurencyjność japońskich eksporterów i tym samym na zyski przedsiębiorstw. Z drugiej strony, przewidywalność i stabilność polityki mogą wzmocnić zaufanie inwestorów, co może pozytywnie oddziaływać na japoński rynek kapitałowy w dłuższym okresie.
Ostateczne skutki będą zależne od wielu czynników, w tym globalnych trendów ekonomicznych, reakcji innych banków centralnych oraz ogólnych nastrojów inwestorów. W związku z tym, zarówno kurs jena, jak i indeks Nikkei mogą podlegać dalszym wahaniom w odpowiedzi na zmieniające się warunki rynkowe.
CMC Markets świadczy usługi na zasadzie wyłącznie realizacji zleceń (execution only). Prezentowany materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakiekolwiek opinie) ma charakter informacyjny i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów. Żadna informacja w tym materiale nie jest, ani nie powinna być uważana, za poradę finansową, inwestycyjną lub inną poradę, na której należy polegać przy podejmowaniu decyzji. Żadna z opinii wyrażonych w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora materiału, że jakakolwiek inwestycja, instrument, strategia transakcyjna lub inwestycyjna, jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych. CMC Markets nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania tego materiału, jednak nie wykorzystuje zawartych w nim informacji przed jego publikacją.
