Familjeägda företag kan visa vägen i turbulenta tider.
Verklighetens familjebolag som blivit riktigt stora är kanske inte lika spännande som de fiktiva familjerna Corleone, Sopranos och Roy, men på finansmarknaderna lönar det sig ofta att vara tråkig.
Många helt eller delvis familjeägda företag har visat sig vara lönsamma investeringar över tid. Inte minst har de visat en särskild förmåga att övervintra tuffa ekonomiska perioder. Det senare borde vara särskilt attraktivt för investerare nu när osäkerheten är större än på länge.
De stora familjeföretagen presterar något sämre än marknaden när börsen går upp, men betydligt bättre i tider av nedgång. Sammantaget har de därför överträffat marknaden under långa tidsperioder i flera olika länder, enligt en studie från Harvard Business Review.
Familjeföretag överlever längre och tenderar i teorin att ha ett evighetsperspektiv, en viktig poäng för riktigt långsiktiga investerare som pensionsfonder. Den koncentrerade ägarmakten kan också göra det lättare att snabbt genomföra nödvändiga förändringar.
Under pandemin blev endast 8,6 procent av de anställda i familjeföretag uppsagda, jämfört med 10,2 procent i andra företag, enligt en KPMG-studie av 3 000 företag.
Fler tillgångar att utnyttja
Harvardstudien och annan forskning visar på flera orsaker till att många familjeföretag är fortsatt framgångsrika.
En stark bolagsstyrningsstruktur ger stabilitet. Bolagsledningen och aktieägarna har gemensamma intresseområden, företagets pengar är familjens pengar och kriterierna för vilka projekt som motiverar en investering är ofta tuffare. Att bevara värdet betonas mer än snabb tillväxt, och familjeföretag är mer försiktiga med att dra på sig skulder. Det finns mindre utrymme för egotrippar av ambitiösa vd:ar som ägnar sig åt så kallat imperiebyggande, förvärv för växandets skull. I riktigt goda tider kommer man därför att avstå från en del av uppsidan.
Långsiktigt engagemang från ägarna kan leda till en större benägenhet att investera i innovation för att anpassa sig till en föränderlig marknad, även om det kommer att ge en något lägre vinst under några år. En stark familjeägare, som kan se bortom kvartalsvisa variationer, har mer kraft att genomföra radikala omstruktureringar när det behövs.
En familj med tydligt definierade värderingar kan också ha en positiv inverkan på företagets kultur och fungera som en kompass för att vägleda viktiga beslut, samt attrahera och behålla talanger. Många andra organisationer jagar det som är hett för stunden och misslyckas med att bygga något bestående och trovärdigt.
Familjeföretag som grupp är också mer diversifierade och internationella än sina konkurrenter, tvärtemot vad man kanske tror.
Europa dominerar
EY:s årliga lista över världens 500 största familjeföretag sett till omsättning visar att dessa företag växer nästan dubbelt så snabbt som de utvecklade ekonomierna och ungefär en och en halv gånger så snabbt som tillväxtmarknaderna. Tillsammans har de en omsättning på 8 biljoner dollar och sysselsätter 24,5 miljoner människor globalt. Den amerikanska detaljhandelsjätten Walmart är överlägset störst, men i övrigt domineras indexet av europeiska företag. De står för nästan hälften av företagen i indexet. Amerikanska bolag står för 30 procent och asiatiska bolag för 16 procent, men Asiens andel växer stadigt.
Européerna dominerar också bland de stora börsnoterade familjeföretag som analytikerna är mest positiva till, enligt konsensusestimat som samlats in av Wall Street Journal. Bland dessa finns den italienska hydrauliktillverkaren Interpump Group (med 44 procent uppsida), det tyska reklamföretaget Ströer SE & Co (33 procent potential) och den franska lyxkoncernen LVMH (motsvarande 23 procent). I USA finns till exempel biltillverkaren Ford Motor Company (29 procent uppsida) och i Asien det indiska konglomeratet Reliance Industries (24 procent kvar till den kollektiva riktkursen).
De största skandinaviska familjeföretagen, välkända namn som A.P. Møller Mærsk, Investor och H&M, har alla en uppsida på 17-20 procent, enligt analytikerkåren. Vi får gå ända ner till 175:e största på listan för att hitta det första norska bolaget, men familjen Røkkes Aker har en genomsnittlig riktkurs som ligger 30 procent över dagens kurs.
Det finns också en del aktiefonder och ETF:er som enbart exponerar sig mot familjeföretag.
Finns tydliga undantag
Även de bästa familjerna har sina svarta får, och det finns även mindre lyckade exempel bland familjeägda företag. Tänk bara på det berömda Lehman Brothers, som startades av tre tyska bröder omkring år 1850 och som gick bra i över 100 år tills familjen sålde ut det 1984.
Med nya ägare tog det inte lång tid innan saker och ting gick riktigt fel. Efter en framgångsrik expansionsperiod stod det klart att företaget hade tagit alldeles för stora risker när finanskrisen slog till med full kraft 2008. Man kan bara spekulera i om företaget skulle ha varit bättre positionerat om det fortfarande hade varit familjeägt. Återigen har vi Lehman-släktingar som har fått sitt namn besudlat - utan att vara inblandade i den dramatiska konkursen. Detta är också en faktor när familj och bolag blandas.
CMC Markets erbjuder sin tjänst som ”execution only”. Detta material (antingen uttryckt eller inte) är endast för allmän information och tar inte hänsyn till dina personliga omständigheter eller mål. Ingenting i detta material är (eller bör anses vara) finansiella, investeringar eller andra råd som beroende bör läggas på. Inget yttrande i materialet utgör en rekommendation från CMC Markets eller författaren om en viss investering, säkerhet, transaktion eller investeringsstrategi. Detta innehåll har inte skapats i enlighet med de regler som finns för oberoende investeringsrådgivning. Även om vi inte uttryckligen hindras från att handla innan vi har tillhandhållit detta innehåll försöker vi inte dra nytta av det innan det sprids.
