Mañana se publica el índice de sentimiento ZEW de MAR25 para el que el consenso de mercado espera una fuerte recuperación: desde los 26 hasta los 35 puntos para Alemania y desde los 24,2 hasta los 39,6 puntos para la zona euro.
Un movimiento que iría en línea con la fuerte subida del índice de sentimiento Sentix que se conoció la semana pasada. El índice de sentimiento Sentix experimentó la tercera mayor subida mensual de la historia, por detrás de FEB12 (con la crisis del euro) y de JUN20 (con la crisis del coronavirus).
En este contexto, el Sentix realiza una comparativa entre el famoso “whatever it takes” que pronunció Mario Draghi en la crisis del euro, que posteriormente se utilizó en la crisis del coronarirus, y que ha vuelto a utilizarse recientemente por Friedrich Merz (candidato a canciller en Alemania) tras anunciar un mega paquete de estímulo fiscal que ha provocado un maremoto en los mercados y disparado las expectativas de los agentes económicos.
Alemania 40 en gráfico diario con MACD, gráfico de Next Generation a 17/03/25
La comparativa señala que el paquete de 1B de euros que pretende aprobar Alemania es impresionante pero que queda por detrás de la compra ilimitada de bonos por parte del BCE en la crisis del euro y la expansión de 2B de euros del balance del BCE después del coronavirus.
Euro Bund en gráfico semanal con ATR (1), gráfico de Next Generation a 17/03/25
Por otro lado, señala la consecuencia negativa de este paquete de estímulos que ha provocado un fuerte repunte de tipos de interés. El Bund alemán ha tocado el 2,85% en rentabilidad que está cerca del máximo de 2023 situado en el 3,00%.
EUR/USD en gráfico diario con Estocástico (14), gráfico de Next Generation a 17/03/25
En paralelo a este fuerte repunte de rentabilidades, podría añadirse otra consecuencia negativa para la actividad económica en Europa, la fuerte apreciación del euro en las últimas semanas por estrechamiento de diferencial de tipos de interés.
El contexto es de euforia y se da por supuesto que el Bundestag / Congreso (este martes sesión de 10 hasta las 13:30h) y el Bundesrat / Senado (la fecha se publicará el jueves) aprobarán el paquete de estímulos tras el visto bueno de los verdes del viernes pasado. Sin embargo, se necesitan dos tercios de las cámaras al tratarse de reforma constitucional y algunas voces importantes (Czaja, el Secretario General de la CDU) señalan que votarán en contra. Si la disciplina de voto no se respeta, el paquete de rescate podría no aprobarse pese al apoyo de los verdes.
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