En la segunda parte de la semana, la agenda macro adquiere intensidad pues se acumulan datos de alto impacto en EEUU. En las próximas dos sesiones datos de inflación: el IPC de FEB25 (X-13:30h) y los Precios a la producción (J-13:30h). El viernes se publica el dato preliminar de Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (15:00h).
Agenda semanal en EEUU con datos de alto impacto, tabla de Next Generation a 11/03/25
El PCE podría rozar el 2,00% en marzo: ¿demasiado miedo a los arenceles y a la inflación?
Los consumidores perciben que la inflación está subiendo de forma notable. De hecho, el consenso de mercado espera que las expectativas de inflación a un año y a 5 años de la encuesta de la Universidad de Michigan aumenten hasta el 4,4% y el 3,6% respectivamente. La razón de estas altas expectativas de inflación son la entrada en vigor de los aranceles, de hecho, las expectativas a 12 meses de inflación de la encuesta a los consumidores de la Conference Board es aún más elevada, del 6%.
Sin embargo, los temores inflacionistas podrían no aparecer en el corto plazo:
- El consenso de mercado espera que el IPC retroceda una décima, desde el 3% hasta el 2,9%, y que los Precios a la producción bajen desde el 3,5% hasta el 3,3%.
- La senda decreciente podría extenderse al mes de marzo según el modelo de inflación de la Fed de Atlanta que espera que el IPC retroceda en marzo hasta el 2,47% y que el PCE quede en el 2,08%, muy cerca de objetivo de la Fed.
Incertidumbre económica en torno a la política comercial (azul esc. izqda.) y Barril West Texas (rojo esc. dcha.), gráfico extraído de la fred.stlouisfed.org con datos de la EIA y de Policy Uncertainty
Una caída de la inflación que podría estar vinculada al desplome del precio del petróleo: el barril West Texas se sitúa en la zona de soporte clave comprendida entre los 65,68 y 63,69 USD que son mínimos de 2024 y 2023 respectivamente.
Posible impacto en el mercado
Si se cumple con lo esperado y la inflación muestra signos de desaceleración, la Fed tendría más margen de maniobra para poder bajar tipos de interés. Una circunstancia que podría ayudar a calmar la alta volatilidad en las bolsas y acentuar la debilidad del USD que está perdiendo posiciones por estrechamiento en el diferencial de tipos de interés respecto a los grandes cruces, en especial frente al EUR.
EUR/USD en gráfico mensual con diferencial de tipos de interés a 10 años entre Alemania y EEUU, gráfico extraído de TradingView a 11/03/25
Por el contrario, si los dados de inflació n sorprenden al alza, la volatilidad en las bolsas podría continuar extendiéndose pues disminuiría la capacidad de maniobra de la Fed. A la vez, el USD podría recuperar terreno si el diferencial de tipos de interés vuelve a ampliarse.
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