Ein Leitfaden für Pairs Trading

Es handelt sich um eine marktneutrale Strategie, was bedeutet, dass die allgemeine Richtung der Märkte keinen Einfluss auf die Positionen hat. Stattdessen wird es oft als eine Form der Absicherung von Währungsrisiken verwendet, indem Positionen, die als Absicherung gegeneinander fungieren, ausgeglichen werden. Um von einer Korrelation im Pairs-Trading zu profitieren, muss der Händler feststellen, wann die Vermögenswerte im Wert abweichen, was als "Standardabweichung" berechnet wird. Er kann dann die unterbewertete Long-Position kaufen und die überbewertete Short-Position​​ verkaufen. Sobald die Vermögenswerte wieder ihre ursprüngliche positive Korrelation erreicht haben, wird ein Gewinn erzielt.

Pairs Trading ist eine Form der statistischen Arbitrage​​, d.h. eine Strategie, die sich auf die Mittelwertumkehr (Mean Reversion) stützt, um Positionen und Wertpapiere für einen kürzeren Zeitraum zu halten. Diese Strategie kann auf Finanzmärkten wie Aktien, Indizes und Rohstoffen angewandt werden.

Traditionell betrachten die meisten Anleger ihre Investitionen und Geschäfte in Bezug auf die absolute Rendite. Mit anderen Worten: Wenn man etwas kauft und es im Wert steigt, besteht die Chance auf einen Gewinn, wenn es im Wert sinkt, besteht das Risiko eines Verlusts. Beim Pairs-Trading ist dies jedoch völlig anders. Bei einem Paarhandel geht man mit einer Position long und mit einer anderen short. Ihre Gewinne bei einem Paarhandel basieren auf relativen Renditen, was bedeutet, dass eine Position besser abschneidet als die andere. Beide Seiten können steigen, beide können sinken oder die Ergebnisse sind geteilt. Es kommt darauf an, wie sich die beiden Teile des Paares im Verhältnis zueinander entwickeln, und nicht darauf, was auf dem breiteren Markt passiert. Der Handel mit Paaren wird oft als eine Art finanzielles Hedging betrachtet.

Pair-Trading kann sowohl innerhalb von Anlageklassen als auch zwischen verschiedenen Anlageklassen eingesetzt werden, so dass Sie von Veränderungen der relativen Werte auf den globalen Märkten profitieren können. Zu den beliebtesten Arten des Paarhandels gehören Aktien, Indizes und Rohstoffe. Diese Strategie mit mehreren Basiswerten, z.B. als CFD-Handel​​ ausgeführt, kann dazu beitragen, Ihr Anlageportfolio weiter zu diversifizieren​​.

Dies betrifft sowohl Paare zwischen Aktien desselben Sektors als auch Paare zwischen Aktien in verwandten Sektoren. Oft treten Ereignisse ein, die einem Unternehmen auf Kosten eines anderen in derselben Branche zugute kommen, wie z.B. große Auftragsvergaben und neue Produktentwicklungen. Beispiele für Aktien sind Boeing gegen Airbus oder Coca-Cola gegen PepsiCo.

Sie können auch Gruppentrades für globale Märkte mit einer begrenzten Anzahl von Akteuren entwickeln. Wenn Sie zum Beispiel der Meinung sind, dass der Smartphone-Sektor Wachstumspotenzial hat, könnten Sie einen Gruppentrade einrichten, indem Sie Long-Positionen für Unternehmen eröffnen, von denen Sie glauben, dass sie erfolgreich sein werden und deren unterbewerteter Aktienkurs wahrscheinlich steigt, oder Short-Positionen für Unternehmen eröffnen, von denen Sie glauben, dass sie zurückbleiben werden. Dazu könnten Blue-Chip-Aktien wie Apple und Samsung im Vergleich zu Motorola und Nokia gehören. Ganze Sektoren können Sie mit unseren Aktien-Baskets​​ paarweise handeln, z.B. Big Tech vs. Cyber Security, Autonomes Fahren vs. Europäische Automobile oder Automation & Robotik, oder Erneuerbare Energien vs. Öl & Gas.

Häufig kommt es zu Ereignissen, die das Gleichgewicht der Preissetzungsmacht zwischen Unternehmen und ihren Lieferanten oder Kunden verändern. So kommen beispielsweise wirtschaftliche oder politische Ereignisse, die zu steigenden Öl- und Gaspreisen führen, in der Regel den Produzenten zugute und gehen zu Lasten von Unternehmen, bei denen der Treibstoff einen wichtigen Kostenfaktor darstellt. Dies kann auf Fluggesellschaften, Eisenbahnen und Kurierdienste zutreffen.

Die meisten Länder der Welt haben einen Index​​, in dem die größten Unternehmen ihrer nationalen Börse aufgeführt sind. Trader, die der Meinung sind, dass ein Land besser abschneidet als ein anderes, können in einem Index long gehen und in einem anderen short. Index-Paarungen können besonders nützlich sein, wenn kein Währungshandel möglich ist.

Wenn Sie Länder, deren Währungen aneinander gekoppelt sind, unterschiedlich bewerten, können Sie deren Indizes paarweise handeln. So sind beispielsweise der US-Dollar und der Hongkong-Dollar aneinander gekoppelt und können im Grunde nicht gehandelt werden, aber der Dow Industrials und der Hang Seng können trotzdem gepaart werden.

Häufig können ähnliche Rohstoffe paarweise gehandelt werden, um von Veränderungen in der relativen Outperformance oder Volatilität zu profitieren, z.B. Rohöl gegen Erdgas oder Gold gegen Silber. Man kann auch mit verschiedenen Arten desselben Rohstoffs handeln, z.B. mit Rohöl​​ aus den USA (West Texas) gegenüber Rohöl aus dem Vereinigten Königreich (Brent).

Es ist auch möglich, Paarhandelsstrategien zwischen nicht miteinander verbundenen Rohstoffen zu praktizieren. So kann man sich beispielsweise die unterschiedlichen Wachstumsraten in den USA und China zunutze machen. Sowohl Kupfer als auch Rohöl sind zyklische Rohstoffe, die dazu neigen, mit Veränderungen der weltweiten Nachfrage zu steigen und zu fallen. Kupfer ist jedoch etwas anfälliger für die Bauinfrastruktur von Schwellenländern wie China und Indien, während die Rohölpreise tendenziell stärker auf die US-Nachfrage reagieren.

Nehmen wir an, Sie beschließen, eine Long-Position für Gold zu eröffnen und eine entsprechende Menge Silber in einem Paarhandel zu verkaufen. Ihre Rendite hängt davon ab, wie sich die beiden Edelmetalle im Verhältnis zueinander entwickeln, wie die folgenden Beispiele zeigen.

Quelle: CMC Markets

Wenn sich Gold und Silber prozentual um den gleichen Betrag bewegen, sollten sich die Renditen auf beiden Seiten des Handels gegenseitig ausgleichen. Wenn beispielsweise beide um 10 % gestiegen sind, wird der Gewinn von 10 % aus der Long-Position in Gold durch den Verlust von 10 % aus der Short-Position in Silber ausgeglichen, so dass Sie den Break-even erreichen.

Fallen beide um 10 %, so wird der Gewinn der Short-Position in Silber durch den Verlust der Long-Position in Gold ausgeglichen. Die beiden Positionen sichern sich also gegenseitig ab.

Wenn Gold um 10 % steigt und Silber um 8 %, wird der Gewinn von 10 % bei Gold teilweise durch den Verlust von 8 % bei Silber ausgeglichen, sodass ein Gewinn von 2 % übrig bleibt.

Wenn Silber um 10 % steigt und Gold nur um 8 % zulegt, wird der Gewinn bei Gold durch den Verlust bei Silber mehr als ausgeglichen, so dass Sie einen Verlust von 2 % verzeichnen.

Nehmen wir an, beide Metalle fallen und Gold fällt um 8 %, während Silber um 10 % fällt. Der Gewinn aus der Short-Position in Silber würde teilweise durch den Verlust aus der Long-Position in Gold ausgeglichen, so dass Sie einen Nettogewinn von 2 % hätten.

Fällt Silber jedoch um 8 % und Gold um 10 %, würde der Verlust bei der Goldposition den Gewinn bei der Silberposition mehr als ausgleichen, so dass Sie einen Verlust von 2 % hätten.

Angenommen, Sie erwischen den richtigen Moment und Gold steigt um 10 %, während Silber um 8 % fällt. Der Gewinn von 10 % bei der Long-Position in Gold in Verbindung mit dem Gewinn von 8 % bei der Short-Position in Silber ergibt eine Rendite von 18 % bei dem Paarhandel.

Ein großes Risiko beim Handel mit Paaren besteht darin, dass Sie einen "Squeeze" erleiden könnten, wenn sich beide Seiten des Handels in die andere Richtung entwickeln. Angenommen, der Goldpreis fällt um 8 % und der Silberpreis steigt um 10 %. Dann würde der Verlust von 8 % bei der Goldposition zusammen mit dem Verlust von 10 % bei der Silberposition zu einem Verlust von 18 % beim Paarhandel führen.

Der Schlüssel zum Gewinn einer effektiven Paarhandelsstrategie ist folgender: Was auch immer Sie auf der Long-Seite handeln, muss sich besser entwickeln als das, was Sie auf der Short-Seite handeln, unabhängig davon, wie sich die Märkte im Allgemeinen entwickeln.

Im Laufe der Zeit ändert sich die relative Bewertung von physischen Vermögenswerten, einschließlich Edelmetallen, Agrarrohstoffen und Finanzwerten wie Aktien und Anleihen. Durch den Handel mit Paaren wie Gold oder Silber gegenüber dem Dow Industrials oder anderen populären Indizes können Sie versuchen, von diesen wechselnden Trends zu profitieren.

Das Risiko bei dieser Art des Paarhandels besteht jedoch darin, dass die Beziehung manchmal durch äußere Kräfte verändert werden kann. Zum Beispiel wurden West Texas und Brent Crude Oil immer zu recht ähnlichen Preisen gehandelt. Anfang 2011 führte der Arabische Frühling jedoch zu einem Anstieg der Risikoprämie für Brent-Rohöl und eröffnete eine erhebliche Lücke zwischen den beiden Preisen, die über einen längeren Zeitraum bestehen blieb. Dies macht den Paarhandel in einem volatilen Markt wie dem Rohstoffmarkt besonders unberechenbar, da sich beispielsweise das Wetter negativ auf Ihre Positionen auswirken kann. Aus diesem Grund ist die Fundamentalanalyse für Händler so wichtig. Sowohl interne als auch externe Faktoren können sich nicht nur auf die Finanztitel selbst auswirken, sondern auch auf die Unternehmen, die für Angebot und Nachfrage verantwortlich sind.

Da der Paarhandel in erheblichem Maße auf mathematischen Daten beruht, kann man sagen, dass sowohl die fundamentale​​ als auch die technische Analyse​​ erforderlich sind. Während sich einige Trader auf die Verwendung von Preis-Gewinn-Verhältnissen verlassen, um die Korrelation zwischen Wertpapieren zu messen, entscheiden sich andere für die Analyse technischer Preischarts, um ihre Preisverhältnisse zu ermitteln. In diesen Charts können Sie die Standardabweichung zwischen den mittleren Preisen und deren Standardabweichungen bestimmen, was Ihnen einen Hinweis auf Gewinn oder Verlust gibt. Anhand dieser technischen Charts lässt sich auch der Unterschied zwischen Korrelation und Kointegration feststellen. Die Kointegration beim Pairs-Trading ist sehr ähnlich, aber das Preisverhältnis schwankt in der Regel um einen Mittelwert.

Es gibt viele technische Analysen, die Sie in Ihre Pairs-Trading-Strategie einbeziehen können, um gute Ergebnisse zu erzielen. Unsere Online-Handelsplattform Next Generation​​ kann verwendet werden, um Paare mithilfe von CFDs​​ zu traden, komplett mit technischen Indikatoren und Tools. Wir bieten CFDs auf über 330 Devisenpaare​​ sowie über 11.000 Aktien​​, ETFs​​ und andere Finanzanlagen​​, die zum Hedging verwendet werden können. Erkunden Sie die Funktionen unserer Plattform, indem Sie sich für ein Demokonto registrieren.

Der MetaTrader​​*, mit dem Sie auch über CMC Markets traden können, bietet dafür sogar eine eigene Korrelationsmatrix an. Außerdem können Sie mithilfe des MT4 das Trading automatisieren, indem Sie so genannte Expert Advisors (EAs) einsetzen, die Sie beim Trading unterstützen oder dieses auf Basis der programmierten Parameter sogar übernehmen. EAs können nach Paarhandel-Möglichkeiten suchen oder die Preisverhältnisse für Sie überwachen. Es ist jedoch wichtig, die Leistung von EAs zu kontrollieren und sorgfältig zu prüfen, ob die Funktionsweise genau zu Ihrer Strategie passt.

Pairs-Trading kann eine hocheffektive, fortschrittliche Handelsstrategie sein, die sich auf eine Vielzahl von Finanzmärkten anwenden lässt. Sich beim Pairs Trading auf die Mean Reversion zu verlassen, kann jedoch Risiken bergen, da sich die Märkte ständig verändern. Die Annahme eines Traders, dass die Korrelation beim Paarhandel nach dem Kauf und Verkauf der Position wieder zum ursprünglichen Wert zurückkehren wird, muss sich nicht immer als richtig erweisen. Daher müssen Sie sicherstellen, dass Sie einen soliden Risikomanagementplan​​ für den Fall haben, dass Ihre Paarhandelsstrategien nicht den erhofften Gewinn bringen.

Es gibt ein Sprichwort an der Börse, welches lautet: Fällt Butter, fällt Käse – soll heißen: an den Finanzmärkten herrscht eine gewisse Sippenhaft. Wenn Risiken zurückgefahren werden, dann wird durch die Bank weg verkauft ohne Rücksicht auf die einzelne Position. Paare schalten das allgemeine Marktrisiko aus. Die individuellen Einflussfaktoren auf die einzelnen Märkte gilt es dafür stärker zu analysieren und im Verlauf zu beobachten. Man sollte also möglichst immer wissen, was die Butter und was der Käse ist.