Los metales preciosos están brillando en los últimos meses. El índice de metales preciosos (incluye al oro, la plata, el platino y el paladio) se anota más de 30 puntos porcentuales en el último año. El oro que es el componente que más pesa sube un 37,95% y se encuentra en subida libre mientras que la plata con una revalorización del 46,66% experimenta la mayor revalorización, convergiendo al alza con el oro y alcanzando niveles no vistos en los últimos 12 años.
Evolución de los metales preciosos a diferentes plazos, tabla extraída de Next Generation a 21/10/24
Los desequilibrios acumulados (alta deuda) y la alta incertidumbre junto con una posible nueva etapa de dinero barato o bajos tipos de interés podrían justificar la subida. Sin embargo, la subida acumulada es extraordinaria y está adquiriendo tintes exponenciales. Por ello, muchos se preguntan, si se está pagando demasiado por la onza de oro.
Onza de oro en gráfico mensual con ROC (12), gráfico extraído de Next Generation a 21/10/24
¿Cuánto vale la onza de oro? No es una pregunta fácil de responder. Estamos ante una materia prima cuya demanda industrial es muy reducida y la mayor demanda es de joyería y como activo de inversión o de reserva para bancos centrales. A la vez, no existe reparto de dividendos o beneficios que impide realizar un descuento de flujos.
Sin embargo, el oro, tiene unas características (activo global, activo refugio, finito, medio de pago y depósito de valor…) que lo convierten en un activo ideal para diversificar el patrimonio de los diferentes agentes económicos. De esta manera, se convierte en un activo estratégico en el balance de los bancos centrales, de las familias, planes de pensiones…
Estas circunstancias nos permiten realizar un escenario de precios del oro en función al peso del oro que los agentes económicos quieran tener en su patrimonio. Como punto de partida establecemos las siguientes cifras:
- Según el Global Wealth Report 2024 de UBS, la riqueza mundial privada ascendía a cerca de 475B de USD.
- Según el World Gold Council, el oro minado en la actualidad es de 208.874 toneladas (con un margen de error del +/- 20%).
- Según el U.S. Geological Service, se estiman que quedarían por minar 50.000 toneladas.
Precio de la onza de oro en función a la riqueza mundial, el oro estimado mundial y el peso del oro en el patrimonio
En la tabla superior, si se dedicase el 5% de toda la riqueza privada mundial al oro, la onza de oro valdría 2.853 USD (suponiendo que en el mundo existen 8,3 MM de onzas de oro que equivalen a 258MM de toneladas).
Es una tabla de escenarios dinámica para interpretar. El porcentaje de oro destinado a diversificar las carteras tenderá a aumentar si los riesgos aumentan, por el contrario, terminará a disminuir si los riesgos disminuyen. También influirán variables como el tipo de cambio del USD, los tipos de interés... La relación entre la riqueza mundial o el PIB y el oro es positiva, es decir, a medida que las economías o sociedades son más ricas pueden destinar parte de su patrimonio a la compra de metales preciosos (joyería o inversión), una dinámica que se está viendo en los últimos años en India y China.
Acorde con el análisis, se podría decir que, en los últimos años, el aumento de la riqueza mundial y de la acumulación de riesgos estaría impulsando al alza los precios del oro.
CMC Markets ofrece un servicio de sólo ejecución. El presente material (tanto si incluye opinión alguna como si no) se proporciona con fines exclusivamente informativos y no tiene en cuenta ninguna circunstancia personal u objetivo de inversión de ninguna persona en concreto. Nada de lo contenido en el presente material es o debe ser considerado como asesoramiento financiero, de inversión o cualquier otro tipo de asesoramiento. Ninguna opinión contenida en el presente material constituye una recomendación por parte de CMC o de su autor sobre una determinada inversión, operación o estrategia de inversión y por lo tanto no ha de ser considerada como tal (ni como adecuada para una persona concreta). En consecuencia, CMC Markets no se hace responsable de ninguna pérdida, daño o perjuicio ocasionado por la utilización de la presente información.
