El índice del USD ha subido cerca de un 4% desde los mínimos de septiembre y se asienta por encima de la MMS (200) después de que la Confianza del consumidor de la Conference Board sorprenda muy positivamente al mercado y alcance los 108,7 puntos por repunte en el componente de situación actual y en el componente de expectativas que se aleja con fuerza de niveles compatibles con recesión económica.
Índice USD de CMC Markets en gráfico diario con MACD extraído de Next Generation a 30/10/24
La acumulación de sorpresas económicas positivas en las últimas sesiones está provocando una apreciación generalizada el USD frente a sus principales cruces, aunque está siendo de mayor intensidad frente al JPY y frente al EUR.
En el caso del USD/JPY, la operativa de carry trade (pedir prestado en moneda de tipos de interés más bajos y prestarla en moneda de tipos de interés más elevados) está adquiriendo mayor atractivo a medida que los tipos de interés en EEUU repuntan con intensidad.
USD/JPY (esc. dcha.) y Spread entre bonos de EEUU y de Japón a 10 años (esc. izqda.), gráfico extraído de TradingView a 30/10/24
En el caso del EUR/USD, la ampliación en el diferencial de tipos de interés entre ambas esconde una divergencia en el momento macroeconómico. En Europa hemos asistido a un claro deterioro macroeconómico que ha acelerado la senda de bajada de tipos del BCE. Sin embargo, en EEUU las sorpresas positivas se han acumulado y son compatibles con una clara expansión económica que dificulta a la Fed bajar tipos.
Datos macro de alto impacto para zona euro y EEUU, tabla extraída de Next Generation a 30/10/24
En las próximas sesiones se acumularan datos macro de importancia en ambas economías: datos de PIB el miércoles, datos de inflación el jueves e informe laboral en EEUU el viernes. Si la divergencia macro entre EEUU y Europa se amplia, el cruce EUR/USD podría continuar presionado a la baja y consolidar por debajo de su MMS (200). Por el contrario, en caso de un resurgir económico en Europa, el rebote desde niveles de sobreventa podría ganar cuerpo si el cruce consolida por encima de 1,0885.
EUR/USD en gráfico diario con MACD, gráfico extraído de Next Generation a 30/10/24
El USD también influido por la Trump Trade
En cierta medida, la apreciación reciente del USD también recoge una mayor probabilidad de victoria de Trump en las elecciones de EEUU, la denominada Trump Trade. Una política de aranceles y fiscalmente expansiva activaría la economía de EEUU y generaría inflación ampliando los diferenciales de tipos de interés. En este sentido, parte de la apreciación del USD podría estar descontando este hecho y, en caso de “sorpresa” y victoria de Kamala Harris en las elecciones, podríamos asistir a una reversión del movimiento o una depreciación del USD.
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