El consenso es optimista para el S&P 500
Según el consenso recopilado por S&P 500 and DJIA a 31 de diciembre de 2024, el precio objetivo medio del S&P 500 a finales de 2025 se situaría en los 6.708,59 puntos. Lo que representaría un potencial aproximado del 14% respecto al precio de cierre de 2024.
El 14% es justo la cifra que LSEG I/B/E/S espera que crezcan los beneficios de las empresas del S&P 500 en 2025. De esta manera, si se cumpliesen ambas cifras, el PER actual del S&P 500 no sufriría grandes cambios (beneficios y precios crecerían al mismo ritmo) y rondaría las 25,5x.
Un PER de 25,5x para el S&P 500 se encontraría un 20,8% por encima de su media de los últimos 10 años y podría calificarse de “caro”, aunque compatible con una economía en expansión que es el escenario ampliamente descontado por el consenso.
El consenso se podría calificar de optimista para el S&P 500 para el índice en su conjunto si comparamos la revalorización esperada del 14% para el índice, que duplica la media del 7,33% de revalorización obtenida desde que comenzó el siglo.
Un optimismo que también se puede apreciar en las recomendaciones que reciben las empresas del S&P 500. De las 12.168 recomendaciones emitidas, el 54% son de compra, el 40,1% de mantener y solo el 5,1% de vender.
Trump vs Powell
Mucho del optimismo que muestra el mercado viene de las esperadas Trumpnomics, menos impuestos y más américa. Se espera que se extienda en el tiempo la bajada aprobada por el mismo Trump en 2017 y que vence en 2025, la Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), y que la política de aranceles favorezca la industria de EEUU.
Sin embargo, no todo parece que sea un camino de rosas y existe algo o alguien que puede parar a la apisonadora Trump. Las presiones inflacionistas no cesan y Jerome Powell se encuentra decidido a mantener los tipos de interés altos mientras la economía no muestre signos de debilidad.
US SPX 500 en gráfico semanal con MMS (52), gráfico de Next Generation a 03/01/25
Los tipos de interés elevados son la espada de Damocles que amenaza la economía de EEUU y sigue poniendo nerviosos a las bolsas. De hecho, es uno de los riesgos que está empeorando según Standard & Poor’s junto con el crecimiento del proteccionismo y el aumento de las tensiones geopolíticas.
Comienzo con dudas en año post-electoral
Con estos mimbres comienza el año 2025 con algunas dudas. Pese al optimismo y la estacionalidad favorable de los meses actuales, las bolsas se encuentran estancadas o en proceso de reversión a la media. La tendencia alcista se sostiene en las grandes megacorporaciones y el mercado se fija en que no se pierdan los mínimos de diciembre.
Otro ciclo estacional que no deberíamos pasar por alto es el ciclo electoral. Una vez pasadas las elecciones, comenzamos la parte estacionalmente más complicada del ciclo electoral donde la probabilidad de recesión económica es más elevada y los índices experimentan un peor comportamiento relativo.
Agenda muy intensa para el primer mes del año
En este primer mes del año se acumulan un gran número de referencias importantes:
- 10 de enero, informe laboral de DIC24 de EEUU.
- 15 de enero, IPC de DIC24 de EEUU.
- 15 de enero, comienzo de temporada de resultados empresariales del 4T24.
- 20 de enero, Donald Trump toma posesión como cargo de presidente de EEUU.
- 29 de enero, primera reunión de política monetaria de la Fed (FOMC).
- 31 de enero, PCE de DIC24 de EEUU.
Una información que podría resultar decisiva para despejar o incrementar las dudas. Un mes de enero con un S&P 500 manteniéndose por encima de los mínimos de diciembre sería una gran noticia para los alcistas. Por el contrario, si la información que se vuelca provoca una ruptura del mínimo de diciembre, el año 2025 podría complicarse siendo celebrado por los bajistas.
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