La bolsa de EEUU festejó por todo lo alto la victoria de los republicanos (presidencia y senado, y probablemente también en el congreso). US 30, US S&P 500 y US NDAQ 100 marcaron nuevos máximos históricos de forma simultánea mientras que el US Small Cap subió más de 5 puntos porcentuales (la mayor desde NOV23) y rompió máximos anuales.
Evolución de US NDAQ 100, US SPX 500, US 30 y US Small Cap 2000 (FEB23 – actualidad), gráfico extraído de Next Generation a 07/11/24
La Trump Trade que parecía masificada (el mercado llevaba varias semanas con el bitcoin, la bolsa y el USD subiendo) se ha acelerado porque la victoria clara (1) eliminaba incertidumbre de posibles recuentos eternos y (2) aumenta la capacidad de implementar políticas por el poder del partido republicano.
Bitcoin en gráfico semanal con Estocástico (14,3), gráfico extraído de Next Generation a 07/11/24
Menos impuestos y más América
Trump ha defendido una política de menos impuestos y más América. Por un lado, se renovaría y ampliaría el Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) que aprobó en el año 2017 y que vence en 2025. Una bajada de impuestos que directamente beneficiaría a las empresas (accionistas) y, en mayor grado, a aquellas que produzcan dentro de EEUU.
Este impulso fiscal vendría financiado por una mayor recaudación de impuestos por subidas de los aranceles (en especial a China) y un recorte del gasto público por mayor eficiencia / productividad. En esta segunda pata entraría Elon Musk que, por cierto, aumentó su patrimonio en más de un 10% (hasta los 290MM de USD) tras la espectacular subida de las acciones de Tesla.
¿Qué puede parar a Trump o a los republicanos?
Todo parece del color de rosa. Sin embargo, pese a la fortaleza de Trump, el sistema y el mercado pueden dificultar y, hasta incluso, impedir la ejecución de determinadas políticas económicas.
En primer lugar, el mercado. La apreciación del USD está siendo intensa y daña la competitividad de las empresas de EEUU. De forma paralela, el repunte intenso de tipos de interés daña las cuentas públicas y aumentando el servicio de la deuda.
En segundo lugar, la economía y el resto de competidores. ¿Cómo reaccionarán los consumidores de EEUU si la inflación vuelve a repuntar con intensidad y se come las bajadas de impuestos? ¿Cómo puede reaccionar China y la UE a una nueva subida de aranceles?
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