BoE (hoy a las 13:00h), ¿más restricción monetaria y GBP más fuerte?
El Banco de Inglaterra comenzó el ciclo de bajadas de tipos de interés en agosto con un recorte de 25 pb hasta el 5,0% con una votación muy ajustada (5 miembros a favor y 4 favorables a mantenerlos en el 5,25%).
La información que hemos conocido desde entonces (tasa de desempleo en el 4,1%, ingresos laborales creciendo por encima del 5,0% y PIB creciendo al 0,5% en media de tres meses) justificarían que la política monetaria continuase siendo restrictiva.
De hecho, así lo descuenta el consenso de mercado que espera: (1) unos tipos estables en el 5,0% y (2) que el BoE continúe su programa de reducción de balanza con un recorte de 100MM de GBP en Gilts.
La GBP está viéndose favorecida y frente al USD ha construido una estructura alcista a lo largo de los últimos meses. En datos diarios, los osciladores de precios como el ROC (14) no acumulan sobrecompra.
GBP/USD en gráfico diario con ROC (14), gráfico de Next Generation a 19/09/24
PBoC (viernes a las 03:15h), ¿bajará por tipos por sorpresa?
El Banco Popular de China decide los tipos de los préstamos a 1 y 5 años que en la actualidad se encuentran en el 3,35% y 3,85% respectivamente. Son los tipos de referencia más importantes pues los utilizan los bancos para conceder préstamos a empresas y hogares (consumo e hipotecas) y tienen un mayor saldo vivo.
La inflación en China está en niveles muy bajos (IPC en el 0,6% interanual), el crecimiento económico plantea muchas dudas y la bolsa está estancada. En estas condiciones, el PBoC tiene margen para más bajadas de tipos de interés, aunque el mercado no lo contempla. Sin embargo, no es la primera vez que el PBoC baje tipos de forma inesperada (la última vez en julio de este año) e intente respaldar la actividad económica.
Hong Kong 50 en gráfico diario con MACD, gráfico de Next Generation a 19/09/24
BoJ (viernes a las 06:00h), ¿menos hawkish por la fuerte apreciación del JPY?
El Banco de Japón se mueve con lentitud pero con firmeza y con convicción. En la actualidad, los mensajes son claros hacia un endurecimiento gradual de la política monetaria. De hecho, el mercado no espera una nueva subida de tipos de interés (desde el 0,25% actual hasta el 0,40%) hasta el primer trimestre del año que viene pese a que el IPC de agosto podría repuntar hasta el 3,0% según consenso de mercado, tasa más alta en un año.
Un comportamiento pausado que estaría justificado en la fuerte apreciación del JPY que está (1) dañando a las empresas exportadoras japonesas y (2) aumentando los riesgos de un cierre masivo de posiciones de carry trade. El BoJ podría mostrar un perfil menos duro para no contribuir a incrementar la volatilidad en el JPY y reducir riesgos.
USD/JPY en gráfico diario con RSI (14), gráfico de Next Generation a 19/09/24
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