Los resultados de los bancos son catalizador del Ibex 35
El Ibex 35 Bank calculado por BME avanza cerca de un 24% en lo que llevamos de año y es el principal responsable de las alzas del Ibex 35 en lo que llevamos de año. El sector es clave por su alta ponderación en el Ibex 35 y probablemente será el responsable de que el índice rompa el actual rango con techo en los 12.033 y suelo en los 11.514 puntos. El catalizador podrían ser los resultados empresariales y Bankinter es el primero en publicar.
España 35 en gráfico diario con MACD, gráfico extraído de Next Generation a 23/10/2024
Las valoraciones del sector continúan siendo atractivas
Si tomamos como punto de partida los múltiplos de valoración, se podría decir que el sector cotiza ratios atractivos. Según los datos calculados por Morningstar, todas las acciones cotizan por debajo de valor justo. La rentabilidad por dividendo supera la TIR de las obligaciones a 10 años del Reino de España que se encuentra en el 3,01% y la ratio PER (Precio/Beneficios) promedio del sector es de 6,97x.
Calificaciones cuantitativas y ratios de valoración de Morningstar para el sector bancos en España construidos con datos extraídos de la plataforma Next Generation a 23/10/24
El viento a favor de los tipos de interés desaparece, el foco en el crecimiento del crédito
El Euribor a 12 meses en la actualidad se encuentra en el 2,62%, muy lejos del nivel del 4,00% durante el que se estuvo desenvolviendo gran parte del ejercicio 2023. Un desplome en los tipos de interés que, con decalaje, irá pasando factura al margen de intereses del sector. No quizás en este trimestre, donde el consenso de mercado espera un estancamiento en el margen y no una caída.
En este contexto, gran parte de la responsabilidad del crecimiento de los beneficios dependerá del crecimiento del crédito que es toda una incógnita. Aunque la economía española está evolucionando de forma favorable, la actividad en el sector inmobiliario muestra signos de estancamiento.
Precios sector bancos España y distancia a MMS (200), máximo anual y mínimo de agosto
En general, las acciones del sector están estancadas. Los precios se encuentran en niveles similares a los de hace 6 meses, próximos a las medias de largo plazo o de 200 sesiones y en la mitad del rango comprendido entre las dos referencias técnicas más significativas; el máximo anual y el mínimo de agosto.
Un movimiento que podríamos calificar de consolidación dentro de la tendencia alcista de fondo construida en los últimos años. Una estructura alcista que no debería comenzar a cuestionarse o peligrar mientras el precio se mantenga por encima del citado mínimo de agosto.
Bankinter en gráfico diario con MACD, gráfico extraído de Next Generation a 23/10/24
Las acciones de BBVA y Unicaja Banco son los que presentan una peor estructura técnica. En ambos casos, el precio se encuentra por debajo de la MMS (200) y muy cerca de mínimos anuales. En el caso de Unicaja Banco, que es la que presenta múltiplos más atractivos, el oscilador MACD intenta girarse al alza perfilando divergencias alcistas en zona de sobreventa.
Unicaja Banco en gráfico diario con oscilador MACD extraído de Next Generation a 23/10/24
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