El informe laboral de EEUU de SEP24 se publica este viernes a las 14:30h y es calificado de alto impacto. El informe se publica en un momento de dudas sobre el mercado laboral que se ha ido desacelerando en los últimos meses.
Indicador de recesión en tiempo real de Sahm (rojo) y Diferencial de tipos a 10 y 2 años de EEUU (verde), fondo gris implica recesión
El US SPX 500 recibe la información tomándose un respiro en la tendencia alcista de fondo después de haber establecido un nuevo máximo histórico en los 5.772 puntos. Mientras se mantenga por encima de la directriz que une mínimos de septiembre y agosto (cotiza en torno a 5.604 puntos), parece precipitado de hablar de giro a la baja o de ruptura falsa de resistencias.
La tensión a corto plazo está latente. El Volatility Index – Oct 2024 lleva tres sesiones consecutivas por encima de los 20 puntos porcentuales, el ATR (5) está repuntando y el rango de volatilidad esperada para mañana podría rozar los 100 puntos según los mercados de opciones.
US SPX 500 en gráfico diario con ATR (5), gráfico extraído de Next Generation a 03/10/24
Consenso e indicadores adelantados
El consenso de mercado según Thomson Reuters espera una creación de empleo NFP de 140.000, una tasa de desempleo estable en el 4,2% y unos ingresos laborales creciendo al 3,8% interanual
Los últimos datos del mercado laboral nos han dejado lecturas muy divergentes, apuntando a que podría existir volatilidad en el dato. Por un lado, sorprendieron positivamente las JOLTS (8,04 vs 7,65 millones de ofertas de trabajo) y la ADP (143.000 vs 90.000 de creación de empleo). Por otro lado, sorprendieron negativamente los componentes de empleo de las encuestas empresariales de manufacturas (43,9 vs 47 puntos) y de servicios (48,1 vs 50,1 puntos).
Posible impacto en los mercados
Unas cifras en línea con las estimaciones de consenso apuntarían a una desaceleración que podría reconducirse con una senda moderada de bajadas de tipos de interés. Esta lectura podría sentar bien a los activos de riesgo (bolsas y materias primas cíclicas) e impactar negativamente en los activos defensivos (bonos y metales preciosos).
Si el dato sorprende negativamente de forma clara (creación inferior a 100.000 puestos de trabajo y tasa de desempleo > o = a 4,3%) las dudas sobre la economía resurgirían. Los activos de riesgo y el USD podrían sufrir con el mercado buscando refugio en activos defensivos.
Si el dato sorprende positivamente de forma notable (creación superior a 200.000 puestos de trabajo y tasa de desempleo < o = a 4,2%) el ciclo económico expansivo podría estar ganando tracción. Los activos refugio podrían sufrir pues se están descontando bajadas intensas de tipos por parte de la Fed. La bolsa podría reaccionar con alta volatilidad y sin dirección, por un lado le favorecería la mejora en el ciclo pero se vería afectada por el repunte de tipos. En el este caso, el USD podría consolidar su actual rebote.
Índice USD en gráfico diario con ROC (14), gráfico extraído de Next Generation a 03/10/24
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