Telefónica ha subido más de un 70% desde sus mínimos de 2020. La firma de inversión Credit Suisse fija su precio objetivo en 4,68€, una bajada desde los 4,80€ que tenía fijado anteriormente. Y es que para saber qué precio objetivo es justo, debemos calcular el valor intrínseco de la acción mediante un modelo ‘DCF’. Después miraremos el aspecto técnico de la acción.
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Fuente: Morningstar
Análisis fundamental de Telefónica
Como vemos en la tabla, los ingresos han caído de 62.360 millones en 2012 hasta los 39.280 millones en 2021. Por ello, para nuestro modelo ‘DCF’ hemos de asumir que el crecimiento de los ingresos será nulo para los próximos cinco años. Así, tendremos unos ingresos constantes de 50.000 millones al año para todos los años hasta 2026. Esta cifra la hemos obtenido del promedio de los últimos 10 años, excluyendo el valor más alto y más bajo de la serie. Hacemos lo mismo para el margen operativo y sale 11,50% como promedio. Este es el margen operativo que asumiremos que tendrá Telefónica cada año durante los próximos cinco años. Si esto es así, entonces tendremos un beneficio operativo de 5.750 millones al año para todos los años hasta 2026. Esto flujos los hemos de descontar a una tasa adecuada. Como es habitual, los hemos de descontar al coste promedio del capital ponderado o ‘WACC’ por sus siglas en inglés. El ‘WACC’ de Telefónica es de 9,3%. Si descontamos los flujo a esta tasa obtenemos un total de 22.192 millones. A esto le debemos añadir el valor terminal, o el valor después de los años estimados, a partir del 2026. Para ello vamos a asumir que esta empresa crecerá a la misma tasa que la inflación a largo plazo, el 2%. El valor terminal de esta empresa es de 80.342 millones que sumado a los 22.192 millones obtenemos un valor intrínseco total de la empresa de 102.535 millones. El total de acciones en circulación es de 5.634 millones. Por lo tanto, el valor intrínseco por acción de Telefónica es de 18€. Esto supone un descuento del 284% de donde están cotizan las acciones ahora mismo.
Fuente: CMC Markets – Next Generation
Análisis técnico de Telefónica
En el plano técnico vemos la inmensa tendencia alcista a largo plazo que comenzó a finales de 2020 que todavía está en vigor. Ahora mismo cotizamos por debajo de la media móvil de 50 días aunque sí es verdad que estamos cotizando en un rango entre 4,40€ y 5€. Estos son los dos niveles críticos a vigilar, una ruptura por encima del límite superior o por debajo del límite inferior podría hacer que el precio iniciara un nuevo impulso alcista o bajista, dependiendo de la ruptura. En cuanto a indicadores, vemos el ‘momentum’ a muy corto plazo medido por el ROC de un día. Ahora mismo está indicando que el ‘momentum’ del precio es bajista, incluso ha formado un nuevo mínimo relativo que significa que puede haber más caídas por venir en el muy corto plazo. En cuanto al ‘momentum’ más a largo plazo medido con el RSI de 14 días, también lo vemos en una tendencia bajista marcada por la directriz, aunque no estamos en niveles ni de sobre compra ni de sobre venta. No me sorprendería que cayéramos al soporte de los 4,40€ o a la directriz alcista dibujada en verde, para luego rebotar al alza y romper los 5€.
Alfredo Pardo – Sales Executive
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