USD cierra 2024 eufórico pese a los enormes déficits gemelos
El USD va a terminar 2024 por todo lo alto. El Índice del USD amenaza con romper los máximos de 2023 que, en caso de superar, quedaría sin resistencias significativas hasta la zona clave comprendida en los máximos de siglo; máximo de 2022 establecido en 115 y máximo de 2001 sito en 120.
Dollar Index en gráfico semanal con ROC (52), gráfico de TradingView a 09/12/24
La fortaleza del USD es difícil de explicar si atendemos a los abultados déficits gemelos (balanza de pagos del 3,6% sobre PIB y deuda pública del 6,2% sobre PIB) que han vuelto a resurgir con fuerza. Unos desequilibrios que Trump quiere encauzar a base de aranceles comerciales y con el DOGE (Department of Government Efficiency liderado por el Elon Musk).
El mercado ha “comprado” la fortaleza del USD de forma mayoritaria. El sentimiento a favor del USD se ha disparado y también el posicionamiento largo en los mercados de derivados, señalando una posible masificación de la posición.
Las razones de esta “euforia” por el USD pueden ser múltiples, entre ellas, las posibles derivadas inflacionistas de la Trumpnomics, el diferencial de tipos de interés y el buen momento macroeconómico.
There Is No Fiat Alternative (TINFA)
Sin embargo, la que más se podría destacar es que no hay otra moneda alternativa (TINFA, There Is No Fiat Alternative). El USD continúa siendo la gran moneda de reserva mundial por diversas razones:
- El EUR pierde fuelle como alternativa con la inestabilidad política y económica irrumpiendo en los dos países nucleares (Alemania y Francia).
- La economía de China sigue sin encontrar su nuevo modelo económico y resolver sus problemas de endeudamiento.
- La alta tensión geopolítica: Trump advirtió recientemente con duras sanciones a los BRICS si creaban una nueva moneda o apoyaban a una moneda que sustituyera al USD.
2025, el año del USD o del oro y el bitcoin
¿Hay espacio para que en 2025 la posición larga en USD continúe masificándose y el Índice del USD alcance nuevos máximos? Dependerá de varios factores:
- La confianza y resultados que generen las políticas de control de gasto público del DOGE.
- La inflación que genere las políticas de menos impuestos y aranceles de la nueva administración de Trump.
- La dureza con la que la Fed se emplee ante un nuevo posible repunte de la inflación.
- La fortaleza del resto de economías.
Por el momento, hay un voto de confianza. Si el timing de las políticas económicas que plantea Trump es acompasado, el USD tenderá a mantener su tendencia alcista. Sin embargo, si aparecen dudas, y los déficits / desequilibrios siguen sin controlarse, el mercado seguirá mirando hacia las alternativas al dinero no fiat, entonces el oro y el bitcoin seguirán brillando.
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