Hoy se publican las actas de la última reunión del Comité de política monetaria de la Fed (FOMC) donde se anunció el recorte “jumbo” o de 50 puntos básicos (pb) hasta el 5% y comenzó el ciclo de bajadas de tipos de interés.
En aquella reunión, uno de los participantes, Michelle W. Bowman, discrepó con la decisión y abogó por un recorte de 25 pb pues consideraba que se lanzaba una precipitada declaración de victoria sobre la inflación.
Pasadas unas pocas semanas, puede que Bowman tuviera razón. Según el modelo de inflación de la Fed de Cleveland, el cuarto trimestre del año podría acabar con el IPC (general y subyacente) por encima del 3%. A la vez, el PCE podría finalizar en el 2,5%, por encima de lo estimado por la Fed en sus recientes proyecciones económicas.
A corto / medio plazo, la reciente subida del precio de la energía podría esconderse detrás de esta revisión al alza. También habría que añadir la solidez del ciclo económico con los mejores datos de actividad y del mercado laboral que hemos conocido recientemente en EEUU.
Estas circunstancias han provocado que los tipos de interés repunten con fuerza en EEUU. Las Notas a 10 años de EEUU han repuntado cerca de 50 puntos básicos desde la reunión de la Fed del 18 de septiembre.
US T-Note 10 YR en gráfico diario con MACD, gráfico extraído de Next Generation a 09/10/24
Descartados más recortes “jumbo” y vuelve a hablarse de “higher for longer”
El repunte ha provocado un giro de 180 grados de cara a la próxima reunión de la Fed del 7 de noviembre. Los mercados de futuros sobre Fed Funds han eliminado la posibilidad de un nuevo recorte jumbo o de 50 pb.
La posibilidad más descontada, con un 88,5%, es la de un recorte de 25 pb hasta el 4,75%. Y, aquí está la sorpresa, la posibilidad de que la Fed no toque tipos se sitúa en el 11,5%, es decir, una pequeña parte del mercado comienza a contemplar que los tipos de interés permanecerán altos por más tiempo.
El USD el más beneficiado y la bolsa se enfría
En este contexto, el USD está siendo uno de los activos más beneficiados. El índice del USD ha recuperado cerca de 2 puntos porcentuales después de establecer un mínimo anual en 1.035 en el mes de septiembre.
Índice USD en gráfico diario con ROC (14), gráfico extraído de Next Generation a 09/10/214
Mientras tanto, las bolsas continúan sin situarse y se han dedicado a moverse en lateral; el US SPX 500 se ha desplazado en un rango que ronda los 100 puntos en las ú ltimas tres semanas. En este contexto, el dato de IPC de mañana (14:30h) adquiere un papel protagonista. Una sorpresa al alza avivaría los temores de Bowman de que se había cantado victoria demasiado pronto frente a la inflación.
CMC Markets ofrece un servicio de sólo ejecución. El presente material (tanto si incluye opinión alguna como si no) se proporciona con fines exclusivamente informativos y no tiene en cuenta ninguna circunstancia personal u objetivo de inversión de ninguna persona en concreto. Nada de lo contenido en el presente material es o debe ser considerado como asesoramiento financiero, de inversión o cualquier otro tipo de asesoramiento. Ninguna opinión contenida en el presente material constituye una recomendación por parte de CMC o de su autor sobre una determinada inversión, operación o estrategia de inversión y por lo tanto no ha de ser considerada como tal (ni como adecuada para una persona concreta). En consecuencia, CMC Markets no se hace responsable de ninguna pérdida, daño o perjuicio ocasionado por la utilización de la presente información.
