Dato clave con volatilidad repuntando
Mañana viernes hay cita macro de alto impacto: el informe laboral de EEUU de DIC24 se publica a las 14:30h.
El mercado de opciones sobre el S&P 500 mini del CME descuenta que mañana el índice podría desplazarse en un rango superior a los 90 puntos o del 1,5%. Un movimiento que contribuiría a que la volatilidad continuase repuntando y que podría sacar al índice del triángulo que ha desarrollado en las últimas semanas.
US SPX 500 en gráfico diario con ATR extraído de Next Generation a 09/01/25
Mercado laboral sólido y tipos de interés en niveles altos
El consenso de mercado de Thomson Reuters espera una creación de 160.000 puestos de trabajo (vs 227.000 del mes anterior) que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,2% y que los ingresos medios por hora crezcan al 0,3% mensual (4,0% interanual).
Si se cumplen las estimaciones, estaríamos ante un informe que sugiere que el mercado laboral está sólido: pleno empleo con decente ritmo de creación de empleo e ingresos subiendo a un ritmo alto. Una combinación que apuntaría a presiones inflacionistas.
Ingresos por hora en términos interanuales (azul) y Tipo efectivo real de la Fed (rojo)
Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis, construido con datos de la BLS y de la Reserva Federal
Posible impacto en las bolsas: “malas noticias son positivas” y “buenas noticias son negativas”
La fortaleza de la economía de EEUU (último GDP Now de la Fed de Atlanta apuntan a crecimiento del 2,7% del PIB del 4T24), el aumento de las presiones inflacionistas (ISM de precios del sector servicios en 64,4 puntos) y las posibles políticas de Trump, han provocado que la Fed endurezca el tono la política monetaria, tal y como señalaron ayer las actas del último FOMC.
Una circunstancia que ha contribuido a un repunte intenso en los tipos de interés en EEUU (caída de precios) que alcanzan niveles no vistos en los últimos meses: Notas a 10 años en el 4,70% y T-Bond en el 4,90% aproximadamente.
EUR/USD (amarillo) y US T-Note 10 YR (velas), gráfico extraído de Next Generation a 09/01/25
Los niveles de tipos de interés alcanzados unidos a la fortaleza del USD están suponiendo un lastre para las bolsas. De hecho, paradójicamente, las bolsas están reaccionando negativamente a las últimas noticias macroeconómicas positivas.
En este contexto, estamos en un momento de mercado donde una sorpresa positiva en el dato de empleo podría terminar por afectar negativamente a la bolsa si los tipos de interés continúan repuntando. De forma inversa, una sorpresa negativamente podría capitalizar positivamente en la bolsa si consigue relajar los tipos de interés.
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